陳晶澤

    “疫苗門”和“罷董門”尚未平息，重慶啤酒(600132.SH)再度“妖”艷登場。繼虎年倒數第二個交易日創下20.16元的最低價後，短短17個交易日，重慶啤酒股價就躥升到32元以上，漲幅超過60%。

　　“妖”艷登場

    Wind資訊統計數據顯示，在同期納入統計的2332隻A股中，重慶啤酒漲幅列第九位。

    儘管伴隨著大成基金髮起的“罷董門”，但重慶啤酒在龍年繼續粉墨登場，依然和乙肝疫苗概唸有關。根據公開資料，重慶啤酒將在4月份公佈治療用乙肝疫苗二期臨床試驗的總結報告，而這正是當前市場資金炒作的關鍵原因。在重慶啤酒的示範效應下，A股疫苗概念股中的江蘇吳中(600200.SH)、交大昂立(600530.SH)等個股在近期都有不俗的表現。

    深圳一券商投資經理對《第一財經日報》記者表示，《醫藥工業“十二五”發展規劃》(下稱“規劃”)近期下發是刺激疫苗行業個股出現快速上漲的重要原因。重慶啤酒近期上漲明顯領先於其他個股，與之前從80多元直接跌到20元有直接關係。個股股價在2個月內下跌超過70%之後，會有超跌反彈的動力。4月份公佈的臨床試驗報告也是一個重要預期。

    他認為，撇開疫苗概念，重慶啤酒當前80倍的市盈率(按照2011年每股0.4元的業績預測計算)難以維持。“嘉士伯那麼高的價格收購股份，不足以作為參考。因為外資收購中國的地方啤酒品牌，多是從佔領整個地區市場出發。”

    2010年4月，嘉士伯香港以40.22元/股的價格，斥資23.85億元收購重慶啤酒集團所持重慶啤酒12.25%股份，進而合計持有重慶啤酒29.71%股份，成為控股股東。

    按照2011年每股0.4元的業績計算，40.22元/股的價格相當於重慶啤酒2011年業績的100倍。Wind資訊統計數據顯示，剔除績差股蘭州黃河跟重組概念股西藏發展，重慶啤酒是目前A股啤酒上市公司中估值最高的個股。其中區域龍頭燕京啤酒最新市盈率為16倍，2010年下半年上市時成長性飽受質疑的珠江啤酒最新估值雖然達到60倍，但依然只有重慶啤酒的80%。

　　難見利好

    在上述券商投資經理看來，疫苗的概念仍是重慶啤酒的“重要故事”。“講了十多年，現在雖然結果不太好，但是並沒有停止。”在這位重點關注新興産業的投資經理眼裏，生物疫苗行業未來依然是重大的投資方向。

    “根據去年11月召開的第三屆疫苗行業峰會透露的信息，未來疫苗行業將會得到國家持續的投入。”他表示，前不久公佈的《規劃》也成為了疫苗行業的重要利好。《規劃》提出，積極開展成人用疫苗、人畜共患病疫苗以及針對腫瘤、自身免疫性疾病和慢性感染性疾病的治療性疫苗的研究。

    他表示，如果市場整體還能夠維持現在的格局不出現明顯的向下趨勢，那麼在4月份報告公佈前重慶啤酒股價都會繼續維持在上漲通道中。

    但對於行業出現的利好，上述投資經理並不認為重慶啤酒會因此出現新生。相反，他認為短期重慶啤酒很難出現基本面真正的改變，“它就是一家純粹的啤酒製造商”。“估計報告很難有超出市場預期的結果，報告結果公佈之日，或許就是股價見頂之時。”