【財經網(博客,微博)專稿】記者 李嬌鳳

　　2月21日，瑞銀證券發佈研報稱，貴州茅臺（600519.SH）白酒批零價節前漲幅過大，節後理性回歸，有望促進消費回升，並認為茅臺酒下半年提高出廠價的可行性更大。

　　研報指出，2012年春節前後是茅臺批零價最為波動的一年，春節前上海53度飛天茅臺批發價/零售價/酒店售價分別高達1980元/2280元/2800元，目前已分別回落至1700元/1980元/2280元，跌幅超過10%。內地省份則因之前價格就低於上海，目前部分地區不開票批發價格已經落在1450-1500元區間。

　　2月21日，成都一位茅臺經銷商也告訴本刊記者，53度飛天茅臺已從節前接近2000元/瓶普遍下降到1600元/瓶。

　　至於價格回落原因，瑞銀證券指出，通脹預期轉變是大背景，消除了部分投機性需求。節前輿論對高價茅臺的苛責形成對公務消費需求壓力，導致公務消費略有減少，部分私人消費也被擠出，轉向營銷力度較強的次高端品牌。另外，節前物流停工導致發貨困難而節後批量到貨及需求減少形成經銷商庫存壓力。

　　對於市場關注的茅臺提高出廠價問題，瑞銀證券認為，茅臺酒下半年提價的可行性更大。“2月已過半，3月兩會前後且輿論風險剛平息，茅臺提價可能性已經極小。而2季度處於淡季，而經濟形勢尚未直接好轉，經銷商庫存較高，再提價的可行性也不強。從茅臺曆史的提價時點看，茅臺也未曾在2季度提過價。”

　　因此報告認為，茅臺在下半年去庫存較充分、需求旺盛情況下提價可能性更大，提價幅度可能是近30%。目前，53度飛天茅臺出廠價為619元/瓶。

　　瑞銀證券還預計，茅臺批零價仍或小幅下調，但不影響公司2012年保持較高增長。“除較長時間的淡季因素外，公司也在通過主動增加供應、新開直銷店來調控價格體系，預計未來批零價格仍或小幅下調，但價格回歸正重新吸引真實消費量回升。”

　　2月21日，貴州茅臺收報191.95元/股，漲0.57%。

　　（證券市場週刊供稿）