進攻還是防守？在期指多空雙方都在為此糾結時，央行在18日晚間宣佈2月24日起下調存款準備金率50個基點，而這無疑為多方吹響了反攻的號角。

　　業內人士分析，央行降准將利好期指走勢，預示著股指的上升趨勢仍未結束。從此前存款準備金率下調後市場的走勢來看，週一股指高開的概率很高，但也極有可能走出類似此前衝高回落的態勢，投資者切勿盲目追高。

　　上周多空上演拉鋸戰

　　上周多空雙方互有攻守，有意思的是，多空雙方在暫居優勢之時，都不乘勝追擊，反而是見好就收。

　　上週一開局，多頭近期“守不住戰果”的毛病依舊沒有改觀，得勢不得分，市場再度上演衝高回落。而多頭也趁勢逢高獲利離場，此後空方開始主動出擊，當日國泰君安席位在IF1202與IF1203上分別增持賣單752手、435手。中證期貨席位也“不甘示弱”，雖然在IF1202合約減倉136手，但在IF1203上增持的753手幅度更大。在週二，多空雙方均顯得十分謹慎，特別是臨近收盤時，均大幅減倉，凸顯出多空雙方對未來走勢的不確定性，試圖以此舉降低持倉過夜的風險。

　　此後的幾日，多空依然每日輪流上演半場好戲。週三，期指再度上演衝高回落，多空雙方均不“死心”，日內輪流發力，這體現在IF1202和IF1203兩個相對活躍的合約上，總體持倉呈小n型分佈，先揚後抑。盤中多空雙方雖然均能抓住機會放手一搏，但暫居優勢之後卻都不能繼續堅守，説明雙方心態都比較謹慎。

　　長江期貨資深分析師王旺分析，上周多方久攻不下，出現內耗，期指多方撤離。現指上周除週三外的四個交易日均為主力資金凈流出。然而空方似乎同樣無心戀戰，中金所公佈的持倉數據顯示，週四IF1202與IF1203前20共持買單28890手、賣單32872手，凈空持倉量3982手，為最近一個月以來的最低水平，較週三大幅下降2637手。從盤面觀察，週四市場出現調整，恰好為最有利空方反撲的時點，而空方不攻反退，反映出空方目前仍處積極防禦階段，並不貪圖主動進攻。

　　降準吹響多方反攻號角

　　業內人士分析，期指近期走勢取決於多方態度，若多方不能打響攻堅戰，反復損耗，則應警惕空方“防守反擊”。但是，央行降準的利好消息無疑為久攻不下、甚至出現內部消耗的多方吹響了反攻的號角。

　　降準的消息“很明顯利多”，高子劍認為，這有利於弱化目前市場的部分利空，使得市場看漲的概率更高。

　　“從市場來看，存款準備金率的下調有助於期指延續此前升勢”，國泰君安期貨分析師江勇表示。他還指出，預計央行此次下調存款準備金率，約能釋放4000億左右的資金，有助於緩解市場流動性緊張的局面。流動性緊張的緩解，銀行信貸投放的增加，貨幣市場利率的下行，均有助於提振市場信心。但從近期股指走勢來看，略顯疲態，此次利多能否讓期指順利衝破阻力仍有待於對週一走勢的觀測；但從中期來看，股指的上升趨勢仍未結束，投資者可逢回調逐步佈局多單。

　　中證期貨研究部副總經理劉賓認為，央行降準對多方鼓舞是非常大的，週一開盤往上衝的概率較大。就大盤而言，目前上證綜指已經站穩60日均線，表明本次反彈應該是中期的，但是否就此反轉，進入慢牛行情還需要檢驗半年線是否能有效收復。

　　對於週一走勢，江勇認為，從此前存款準備金率下調後市場的走勢來看，週一股指高開概率高，但極有可能走出類似此前衝高回落的態勢，投資者切勿隨意追高。