央行宣佈，從2月24日起，下調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這也是央行自去年12月5日起下調存款準備金率0.5個百分點以來，3個月內第二次下調存款準備金率。方正證券今日針對上述事件發表的研究報告稱，3月的降準可能性下降。

　　報告稱，這是繼去年12月5日以來央行在本輪寬鬆週期中第二次降低法定存款準備金率，在市場預期之內，但時點較晚此前1月降準的預期。1月底，M2餘額為85.58萬億元，若截至2月24日的1月M2環比增長1%，那麼屆時將釋放資金約4300億元。

　　報告認為，央行此次降準的兩個重要背景是經濟下行風險的持續和物價增速的加快回落。首先是內部房地産調控和外部歐債危機使經濟下行風險居高不下。當前房價加速下行，一季度的房地産投資增速或降至10%以下；此外，2-4月為歐元區各國債務到期高峰，即便各國能度過難關也很難順風順水，金融市場的相關動蕩或不可避免。其次是物價增速持續回落，通脹對寬鬆政策的制約解除。1月的CPI同比大幅回升主要是食品價格受春節影響而出現的節日性回升，隨著春節影響的結束以及生豬存欄回升背景下豬肉的價格回落，上半年食品價格除季節性波動外不會有大的上漲；上半年是歐債各國主權債務到期高峰，預計大宗商品單邊大幅上漲的可能性小，PPI環比或將溫和上漲，但同比增幅3月以後維持負增長數月的可能性大。

　　在經濟下行風險依舊和通脹對政策制約解除的背景下，此次降準或有兩個直接原因：一是貸存比居高不下制約銀行的貸款投放能力，信貸投放規模不足以應對可能的經濟風險；二是全球金融市場受歐債危機影響而風險規避情緒加劇，一季度熱錢或加快流出，而新增外匯佔款或將繼續處在低位。3月，央行公開市場操作正回購到期量720億元，央票到期量1720億元，加之此次降準2月24日開始執行，3月的降準可能性下降。

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