中國人民銀行17日發佈的數據顯示，2012年1月社會融資規模為9559億元，比上年同期少8001億元，降幅達45.6%。

　　據分析，今年春節出現在1月份，對社會融資規模造成了一定的影響。此外，1月社會融資規模同比大幅減少也折射出當前經濟活動放緩的跡象，説明實體經濟對資金的需求量下滑，反映了內需方面回落幅度較大。

　　從結構上看，1月僅委託貸款和信託貸款同比多增，人民幣貸款、銀行承兌匯票等均出現不同程度的回落。其中，1月人民幣貸款增加7381億元，同比少增2882億元；外幣貸款折合人民幣減少148億元，同比少增1010億元；委託貸款增加1653億元，同比多增381億元；信託貸款增加42億元，同比多增140億元(上年同期為減少98億元)；未貼現的銀行承兌匯票減少212億元，同比少增3369億元；企業債券凈融資442億元，同比少570億元；非金融企業境內股票融資81億元，同比少650億元。

　　交通銀行金融研究中心研究員鄂永健認為，1月新增信貸由於春節因素以及監管部門的窗口指導未能“破萬億”是造成今年1月社會融資規模總量同比大幅下降的原因。而銀行承兌匯票相比去年減少較多則可能是因為去年9月以來央行將商業銀行保證金納入存款準備金繳存範圍，一定程度上降低了銀行發展匯票的動力。

　　“1月社會融資規模同比減少，和季節性因素有很大的關聯，並不一定是政策緊縮的信號，還有待進一步觀察。”鄂永健説。

　　目前，由於金融創新不斷發展，單看銀行信貸已經不足以掌握實體經濟的流動性全貌。社會融資規模總量由於涵蓋了商業銀行表內表外操作，以及其他金融機構的業務，因而更能反映實體經濟從金融體系獲得的資金支持狀況。但目前而言，社會融資規模中人民幣貸款的佔比仍然很高。

　　分析人士表示，央行提出2012年M2增速目標值為14%，以此推算全年新增信貸規模約為8萬億元。一季度的信貸投放量在2.4萬億元左右，平均每月8000億元左右。而1月份7381億元的人民幣新增貸款已經低於這一數值，後兩個月信貸投放力度有可能加大，這或許將支撐社會融資規模的增加。

　　“預計今年1季度的新增信貸將比去年有小幅增加，因而1季度的社會融資規模也將比去年有所提升。”鄂永健表示，2012年全年的社會融資規模將比去年小幅提高，約為13-14萬億元。