研究結論

　　據環球聚氨酯網報道,BASF位於路易斯安那蓋斯馬(Geismar)的聚氨酯聯合生産裝置將從2月15日起停車檢修30天,影響産能包括29萬噸MDI、16萬噸TDI和13.5萬噸BDO(http://www.puword.com)。

　　從本次停車受影響的産能來看,佔到北美MDI産能的22%和BDO産能的37.5%;佔到世界MDI産能的4.8%和BDO産能的7%。如果在考慮到因丁二烯漲價而影響的21萬噸丁二烯法BDO産能,則近期受影響的BDO産能總計達到了34.5萬噸,佔到2011年全球産量的21.5%。

　　因為近期頻繁的停車檢修,導致海外的BDO價格大幅上漲,目前BASF海外散水報價已達到了3300美元/噸,相當於國內含稅價的24000元/噸以上,遠高於國內16000-17000元/噸的價格。而國內BDO本週價格在上周大漲5%的基礎上,還在以每天200-300元的速度上漲,本週前兩個交易日,已累計上漲了3%,非常強勢。

　　基於以上分析,建議關注受BASF停産影響的煙臺萬華和山西三維(未評級),以及瀋陽化工(未評級)和衛星石化(未評級)。我們預測煙臺萬華2011-2013年EPS為0.90元,1.09元,1.32元,維持公司買入評級,目標價22.9元。(下表數據引自wind)