肖宏

　　已經暫停了半年之餘的“華聞係”股權轉讓，如今再生波瀾。

　　2011年6月8日，人保集團旗下人保投資控股有限公司（下稱“人保投控”）在北京金融産權交易所（下稱“北金所”）掛牌出售所持“華聞係”股權——中國華聞投資控股有限公司（下稱“華聞投控”）55%的股權和廣聯(南寧)投資股份公司（下稱“廣聯投資”）54.21%的股權。22天后，同為華聞控股的人民日報社聲明持有異議。7月5日掛牌期滿，該項轉讓因雙方股東未達成共識而暫停。

　　本報獲悉，目前人保投控與人民日報的歷史遺留問題已經于2011年底解決，人民日報將退出“華聞係”，上述股權掛牌轉讓障礙已經清除。

　　而在股權轉讓中途“殺”出來的收購黑馬——無錫金源産業投資發展集團有限公司（下稱“無錫金源”），已經開始傾力備戰了。

　　2月6日，第一信託網的一條由中航信託發行的天順268號財産權信託（下稱“天順268號”）信息顯示，一個産品期限366天、發行規模38億的集合信託，將定向用於受讓華聞投控55.00%的股權以及廣聯投資54.21%的股權。無錫金源正是該財産權信託的委託人之一，欲通過信託方式募資啟動被擱置的收購。股權轉讓尚未重啟，該信託産品已經“先聲奪人”地于2月初發售。

　　“對方沒有與我們溝通，交易仍未完成，一切都處在不確定中。”一位北金所人士説。

　　“天順268號”

　　目前，人保投控與人民日報的歷史遺留問題已經解決。

　　本報了解到，作為一攬子解決方案，2011年12月27日，人保投控與人民日報社簽署了《25%華控股權轉讓協議》，截至目前，人保投控持有華聞投控80%的股權，人民日報正式退出“華聞係”；而人民日報社則受讓了華聞控股持有的證券時報100%的股權。

　　為此，去年底，人民日報給北金所發函，表示對人保投控轉讓華控股權不再持有異議，而人保投控方面，也將與北金所及有關方面協商恢復其所持華聞投控與廣聯投資股權轉讓的工作。

　　另悉，作為一家國有控股公司，人保投控將其與人民日報歷史遺留問題的處置全部過程均以書面形式分別向財政部、保監會做了彙報。

　　據了解，不久前，無錫金源給北金所去函敦促儘快恢復掛牌交易，這或許也是其委託發行信託的“底氣”所在。

　　上述天順268號信託産品，在第一信託網的本月與總點擊排名中均位列第一。

　　“我們並未對外公佈，只定向對熟悉的機構，更未在網站公佈信息，而且設密了，外界怎麼會知道呢？”2月8日，一位中航信託人士説。

　　此外，也有私募機構收到內容為“週五（2月10日）發行中航信託天順268號財産權信託”的短信。一些私募機構相繼在近期收到上述短信，其他內容如，無錫金源完成華聞投資55%的股權及廣聯投資54.21%的股權過戶後，將其質押給中航信託，預期評估價值38億元左右，隨後根據評估價值釋放商業物業抵押，抵押及質押率不超過50%。

　　對於這款名為“産權信託”産品，金融信託專家孫飛分析，這實質上是一款資金信託産品，募集資金用於收購相關財産，融資材料顯示其信託財産類型為應收債權。也就是説，委託人以自己的應收債權來融資，用來受讓股權，過戶後再以股權質押並釋放抵押物。

　　作為天順268號的財務顧問、代理推介機構——中信證券如此短信營銷：“該産品絕對安全可靠，起點1000萬元，年化收益率8.5%。每1000萬到期利息34萬元。”

　　記者獲悉的一份資料顯示，該信託有兩個委託人，無錫市濱湖城市投資發展有限責任公司（下稱“濱湖投資”）與無錫金源；預期信託生效日2012年1月18日，投資者在不同階段（6月14日前到期、6月14日（不含）後到期）的年化收益率分別為8.5%、17%。“該産品收益不低，在無風險情況下，似乎頗具吸引力。”孫飛認為。

　　“預約額度已經沒了，不再接受融資，我們只是通過定向的機構渠道募資。”2月8日，上述中航信託人士稱。他坦言北金所的掛牌交易已中止，“但很快就會重啟，我們很清楚如何控制風險。”此時，距離天順268發行日還有兩天。

　　上述北金所人士透露，對華聞股權感興趣不只是無錫金源一家，交易還未完成，誰中標目前存在很大的不確定性。據悉，“華聞係”股權另一位潛在受讓方是北京國際信託有限公司（下稱“北國投”）。

　　“産品名稱不準確；但從設計上看，募資收購標的物並無不妥，關鍵在於全部有效信息是否真實披露。”孫飛説，“對投資者而言，中標不明確性的風險較已確認收購標的物的風險更大。”

　　據記者了解，無錫金源就此做出的安排是，若其收購標的股權的交易由於任何原因失敗，將在北金所退還保證金及相關資金進入監管賬戶後，3　個工作日內，最晚受讓時點不超過信託計劃生效日後3個月，無錫金源將以監管賬戶資金用於提前受讓優先級信託單位並支付不低於 3個月的融資成本。

　　此外，無錫濱湖區人大為此出具類似擔保的函件，這是否不符合相關規定？就此，上述中航信託人士説，這一點也不奇怪，雖説財政部發文叫停地方政府擔保，但業界運作方式都這樣。

　　天順268號還有這樣一些參與主體，諸如“委託人/原始債權人：濱湖投資與無錫金源；受託人：中航信託；抵押人：無錫濱湖都市建設投資有限公司；債務人：無錫市濱湖區人民政府。”

　　按照融資進展，該信託擬於1月18日設立對外募集資金規模約10億元。在確定無錫金源股權收購中標後，信託開放募集，預計後期對外部投資人募集資金規模約為人民幣15億元。

　　換言之，待無錫金源中標後，該信託方能開放募集。但天順268號似乎已開始了後期資金的預約募集。