近日，國家統計局發佈1月份通脹數據，2012年1月，居民消費物價指數（CPI）同比上漲4.5%，環比上漲1.5%。機構普遍認為，春節因素是1月CPI超預期的主因，春節過後，預計CPI將維持回落態勢，下調存款準備金率仍是趨勢。市場對短期宏觀面的預期可能向上修正，配合流動性改善的預期，估值反彈行情可能進一步延續。

　　雖然1月份超預期的CPI數據降低了市場對政策放鬆的預期，但2012年翹尾因素對CPI的拉動也將小于2011年。在新漲價因素和翹尾因素雙降的情況下，機構普遍預計通脹高峰已然過去，下調存款準備金率仍是趨勢。

　　不過，也有業內人士認為貨幣政策或將進入放鬆週期：“根據過往管理層調控貨幣政策的行為模式，一般都是先松後緊，然後再松，以此類推。去年11月央行出乎意料地降低存款準備金率，揭示了貨幣政策已經結束了緊縮週期，開始進入下一輪的放鬆週期。所以説貨幣政策繼續趨緊的概率較低，維持平穩、適時放鬆將是未來一年的主基調。”泰信保本基金經理董山青判斷。

　　由於目前處於宏觀數據的“空窗期”，庫存調整的判斷也很難被證偽，市場對短期宏觀面的預期可能向上修正，配合流動性改善的預期，估值反彈行情可能進一步延續。專家表示，目前經過持續下跌後的市場系統性風險已經較為充分地釋放，也就是説未來單邊下跌的可能性很小，而逐步修復甚至轉而上漲的可能性較大。但由於股市處於相對底部區域時，絕對的低點很難把握，因此通過逆向投資基金關注個股機會有望成為較好選擇。（李濤）