SST華塑股改方案遭質疑

　　停牌兩個多月的SST華塑（000509）昨日復牌，同時披露股改方案。令人不解的是，此次的股改方案竟然是已于2008年被股東大會否掉的原方案。

　　再提四年前股改方案

　　2011年12月2日，SST華塑宣佈因籌劃股改事宜開始停牌。同時在12月10日公告稱公司擬重啟股權分置改革事項，並正在與相關部門就相關事項進行溝通。經過兩個多月後，SST華塑在昨日的復牌公告中表示，經過和控股股東及其他非流通股股東多次溝通，最終確定以2008年1月14日公司所公告的股權分置改革方案繼續推進股改。

　　SST華塑此次股改方案為，公司以現有流通股本1.51億股為基數，用資本公積金向全體流通股股東定向轉增股本，非流通股股東持有的非流通股份以此獲取流通權。按照説明書，在本次股改方案實施股權登記日登記的流通股股東，每持10股流通股將獲得4.15股轉增股份，相當於向流通股股東每10股直接送1.32股。轉增股本後，公司總股本增加至3.13億股。自方案實施完成後首個交易日起，公司的非流通股份即獲得上市流通權。

　　“不換湯藥”引不滿

　　此公告一齣，立馬引起不少投資者的不滿。“拿一個已經否決了的方案出來，那就再次堅決否決！”“如果此方案能通過，那SST華塑何必過了四年還沒股改成功？”在SST華塑的股吧裏，投資者議論紛紛。

　　早在2008年1月初，SST華塑就曾拿出上述股改方案。不過，在隨後召開的股東大會上，此方案由於對價過低遭到流通股東反對而未獲通過。當時不管是與同行業公司比較，還是基於其本身的市場基本面，以資本公積金轉增股本的方式做支付對價，普遍的股改方案都在10送3以上；很明顯SST華塑1.32的送股數是很勉強的，更顯不出股改的誠意。

　　值得一提的是，大股東持股比例不高也是SST華塑股改方案“摳門”的一個原因。資料顯示，作為SST的控股股東，濟南鑫銀投資有限公司持有股份為6292萬股，持股比例僅為25.17%，若本次股改方案獲准實施，將使其持股比例攤薄至20%左右，這也使其股改動力不足。

　　基本面乏善可陳

　　作為一家股改釘子戶，SST華塑近幾年的業績也是乏善可陳。2008年到2009年由於連續兩年虧損，被實行退市風險警示處理；2010年前三季度虧損1270多萬元，按照當時的經營狀況，被暫停上市幾乎不可避免，不過就在2010年最後一天，由於被銀行免除了3728萬元的利息，且計入當期收益，使得SST華塑驚現躲過被暫停上市的命運。而就在日前發佈的2011年業績預告中，SST華塑全年再次虧損9000萬元-1.2億元。

　　重組成了SST華塑翻身的最大希望，也正因為如此，近幾年來，市場上屢屢傳出券商、酒企入主、涉礦等傳聞，不過後經證實並不屬實。此次SST華塑拿出四年前被否掉的股改方案再次捲土重來，究竟結果如何，《大眾證券報》將繼續關注。

　　記者 王朋