2012年開年，以金融、有色為代表的藍籌股成為反彈先鋒，而中小盤股票延續了去年11月以來的頹勢，千點起步的創業板指數，目前徘徊在650點附近。“跌到400點也毫不意外。”春節前後，不止一位基金經理表達了這樣的看法。

　　證監會拉出一串創業板擴容的大名單，成為機構集體看空創業板的又一大理由。在經濟轉型大背景下，成長型公司即使難辨真偽，依然是擴容主流。隨著股票供應量的加大，創業板走向買方市場，也許不得不承受估值的“硬著陸”。

　　而那些低估值的傳統藍籌股，未來將漸漸歸位為機構投資者的安全島的角色。

　　正步入買方市場

　　新年第一個月，A股市場出現了明顯分化，創業板和中小板指數的跌幅分別為11.08%和2.51%，而滬深300指數則實現5.05%上漲。

　　去年11月份以來，創業板指數從11月中旬的920點上方最低跌至年初的612點，跌幅達33.5%，約20隻中小盤個股在最近60個交易日幾近腰斬。

　　縱觀各券商、基金的最新策略，中小盤個股尤其是創業板股票正在經歷“墻倒眾人推”的窘境。高估值、業績增速低於預期、解禁壓力、成長空間有限等問題都是機構看空的理由。

　　正當創業板、中小板成為殺跌重災區的時候，其擴容沒有停步。

　　2月1日，證監會首次公佈的515家申報IPO企業待審名單中，創業板佔據了220家，而在主板295家公司中，203家上市地為深交所，其中中小板公司又佔據了很大比例。

　　在經濟轉型的大背景中，證監會對成長型、新興産業公司的IPO放行已經成為不可逆的主流。

　　目前兩市共有2300余家上市公司，中小板公司651家，創業板公司286家，而未來創業板和中小板公司將成為擴容的主流，再加上新三板的上市，它們佔據A股上市公司半壁江山指日可待。

　　廣發基金副總經理朱平認為，500余家待審公司的公佈——可以理解為“壞事”，但也是個“大好事”，因為，A股很快將進入買方市場，尤其在創業板。“股市是經濟的晴雨錶，經濟轉型在股市中也體現為，有限的流動性將向真正有成長空間、管理層優質的好公司集中，這類公司依舊不擔心高估值，但未來，那些長不大的中小盤公司很可能將便宜得無法想象，一直沉寂下去。”他稱。

　　藍籌安全島

　　創業板的硬著陸風險，也促使資金流入低價的藍籌股。2012年初以來的反彈中，金融股、週期股成為了反彈先鋒。

　　基金開始有了一致預期，並迅速付諸行動。基金四季報顯示，基金主要增持了金融保險、食品飲料和房地産等大盤藍籌股較多的行業。同花順（300033）數據顯示，1月份以來，金融行業漲幅超過了10%，僅次於有色金融和採掘業。

　　不過，雖然銀行板塊為代表的藍籌公司估值已非常合理，甚至有一定低估，但有多大的向上空間，不敢説。

　　上海一位基金經理表示，看不清的PMI數據，難以判斷經濟恢復上行，市場又對貨幣和信貸進一步放鬆的預期開始減弱，經濟指標和政策依然博弈。

　　許多基金經理心裏沒底的依然是企業的盈利水平會不會進一步下滑，當前A股ROE（凈資産收益率）尚處歷史均值以上，如果下跌則A 股估值的安全邊際就無從談起了。

　　朱平認為，市場謹慎的根本原因，是中國經濟正進入了瓶頸，過去成長性的股票現在到了成熟期，新興行業還沒有發展起來，消費增速依然較慢，市場擔心經濟硬著陸，心裏沒有底。

　　在這個背景下，對藍籌股更要區分看待，有相當部分的“僵屍股”；另一部分具備發展前途、管理層誠信等要素的個股才是發掘對象。

　　很多人稱2012年會是價值投資回歸的一年。價值投資最基本的標準即買入被低估的股票，等待價格的修正。但顯然，無論是在創業板還是在傳統藍籌股中，“時間的玫瑰”都不是那麼容易尋找了。