新華網北京２月４日電（記者 趙曉輝、陶俊潔）春節期間外圍市場的回暖未能給Ａ股帶來和煦春風。龍年首個交易周，Ａ股市場保持震蕩走勢，反彈前景不明。

　　節前兩周，Ａ股強勢反彈，讓人們對龍年股市行情充滿期待。春節期間，海外市場普遍收高，歐債危機對全球市場的影響呈現出逐漸淡化的跡象。但這一切並未給Ａ股龍年開局帶來利好影響。

　　截至週五收盤，上證綜指收于２３３０．４１點，全周微漲０．４９％；深證成指收于９４３６．９９點，全周下跌０．３１％；前期跌勢兇猛的創業板和中小板卻出現較強的上行勢頭，中小板指數上漲２．８５％，收于４３３０．３９點，創業板指數更是漲幅高達５．２１％。

　　回顧剛剛結束的１月份行情，Ａ股表現出難得的漲勢，滬深指數分別上漲４．２４％和４．３１％。展望２月份，越來越多的機構開始持有偏于樂觀的觀點。

　　此前，多家機構預測，經濟於一季度末二季度初見底的可能性較大，本週公佈的數據似乎對此説法有一定的支撐。２月１日，中國物流與採購聯合會發佈的１月份中國製造業採購經理指數（ＰＭＩ）為５０．５％，比上月回升０．２個百分點，超出市場預期，實現了連續兩個月的反彈。

　　南方基金首席策略分析師楊德龍對此分析説，ＰＭＩ數據中原材料庫存指數連續兩月上升，表明原材料庫存回補是製造業回升的主要動力；産成品庫存連續兩月下降，表明終端需求也在邊際改善；新出口訂單指數回落，反映了外需水平回落趨勢未變，歐美經濟低迷對我國出口負面影響仍不可小覷。他認為，整體來看，目前國內經濟增速有逐漸企穩跡象。

　　不過，市場流動性的放鬆低於預期，這成為制約Ａ股上漲的關鍵因素。數據顯示，在外匯佔款減少、回購利率飆升的情形下，節前央行在１月１７日和１月１９日分別發行了１６９０億、１８３０億的１４天期逆回購。好買基金研究中心認為，逆回購在１月末到期，加之公開市場２月全月到期資金量均處於地量水平，資金面將面臨較大壓力，市場普遍預期會于一月末下調存款準備金率，但這一預期落空，這將對行情起到制約作用。

　　另外，市場融資量不減，新增股票對現有股價的稀釋作用不容忽視。證監會最新公佈的信息顯示，共有５００多家企業正在排隊等待上市，而多家銀行的再融資計劃又風生水起，市場擴容壓力較大。

　　帶著眾多的憂慮，Ａ股市場進入龍年。也許當前的股市確實過度反映了悲觀的預期，但正是在這樣的預期牽動下，股市的估值不斷下行，趨勢性反彈的契機卻難以顯現。