大勢研判

　　龍年第一交易周，周K線收得很漂亮，呈現回抽5天線迅速回升格局，是不是“龍抬頭”還很難確認，可是週四週五突然反復，迅速回升確實讓大家興奮。

　　貨幣政策主動放鬆概率有所下降

　　而從央行操作來看，節前多次採用14天逆回購來對衝短期流動性緊張狀況，顯示目前央行主動放鬆的政策意願並不強。而長假期間，美聯儲延長維持低利率至2014年末的表態提振海外股市上漲，但對於中國而言，歐美執行更長時間更寬鬆的貨幣政策將進一步遏制我國央行貨幣政策可放鬆的空間。而歐美近期的經濟數據表現也有所好轉，意味著我國政策主動顯著放鬆的必要性也有所下降，因此國內資金面可能繼續偏緊，貨幣供給增速繼續下行的概率將有所上升。

　　PMI數據顯示中國經濟回調過程逐步趨穩

　　週三公佈的1月份中國採購經理人指數PMI為50.5%，比上月回升0.2個百分點。數據公佈之前，市場曾普遍預測，1月PMI不容樂觀，有可能再次回落至50%以下。而事實，小幅回升當然和元旦春節的節日因素有關，但也側面預示中國經濟回調過程逐步趨穩。新訂單指數、原材料庫存指數上升，反映工業企業生産準備狀況有所恢復。數據的支持在盤面的表現就是繼週三後迅速企穩回升。

　　IPO不斷，市場壓力太重

　　另外近日消息面中，關於養老金入市的消息幾乎天天在變，不管如何，這條消息會稍稍穩定投資者情緒。同時又有大盤股發行消息，這些都讓投資者無所適從，加上下周8個新股的發行，眾多投資者選擇觀望。但不得不説的是，從中交股份的縮股發行可以看出，融資方確實作出一定讓步。一般可預期的是，其他諸如陜煤股份、中化股份之類的大型IPO也可以減量發行。如果真是這樣，IPO壓力可能不如先前預期的那樣沉重，除非“國際板”於今年意外推出。

　　未來一週繼續保持較低倉位等待

　　雖然節日期間外圍漲聲一片，但龍年的開門卻是一個出人意外的“開門綠”。本週前三天出乎意料地進行了調整，在眾多投資者一片傷心失望後，週四週五迅速回升，似乎又給盤面帶來一線曙光。從盤面來看2天的中陽線看似很強勢，但在這裡呈現短週期的頂背離，上方壓力也很重，週四577億和週五702億的上攻成交量相對也太小，這些都制約著目前行情，一兩天的上漲還可能有，但高度有限，如後續成交量仍不足短期即使突破2330點也將受阻回調，建議不要去追高保持較低倉位等待。

　　（中航證券 季菲菲）