資本看臺

　　劉寶民

　　近日，面對非理性的新股熱與“三高”現象，證監會下一步的政策取向與思路引發了熱議。毋庸諱言，滬深A股市場至今存在一些制度性缺陷，最不合理的現象集中在三個方面：發行機制不合理，退市制度形同虛設，內幕交易屢禁不絕。這些制度設計缺陷在過去20年間造成無數股民的財富損失，更嚴重的是，隨著中國經濟轉型的要求日益迫切，這些制度缺陷能否得到糾正將不再僅僅關涉股民財富，還將直接影響資本市場能否擔任資源配置核心重任。

　　與此同時，儘管春節前的1月17日大盤大漲，但滬深兩市仍有8隻個股下跌，其中兩隻為今年上市的新股。當天上市的新股海思科(002653)開盤即“破發”，報17.5元，重挫12.5%。午後大盤震蕩盤升，該股始終低於發行價20元，收跌4.90%，報19.02元。這樣，今年上市的9隻新股中已有6隻首日“破發”。

　　新股發行涉及面廣，政策性強，可謂千頭萬緒，錯綜複雜，一方面，要深化改革，推陳出新，適應市場；另一方面，要統籌兼顧，揚長避短，滿足需求，在實際工作中確實有相當難度。筆者覺得，不管引入何种先進手段，有一點不能變，就是堅持踐行“公開、公正、公平”的原則，並將此作為一條鐵的紀律毫不動搖，切實有效地保證廣大股民的權益。

　　首先是公開，公開的前提是確立確保受眾能夠接收的發佈渠道，不光包括聲、屏、報、刊、網等媒體，還應涵蓋通訊網絡、承銷商和股民開戶的證券機構等，利用廣告、郵件、短信和信函等多種手段，使股民在第一時間可以知道新股發行的基本要素，諸如新股名稱、上市時間、發行規模、營銷辦法、公司背景和經營情況等，建立起清晰明確規範有序的操作流程。這就好比在城市中實施的經濟保障房制度，相關部門應該提前將申請條件、房屋地點、購買方式等廣為宣傳，做到家喻戶曉，從而為下一步工作創造條件，搭橋開路，消除隱患。

　　其次是公正，這裡起碼有兩層含義：一是新股發行絕不能存在內部交易或暗箱操作現象；二是對股民而言必須一碗水端平，一把尺子量眾人，一個標準貫始終，不能虎頭蛇尾，人為伸縮，朝令夕改。

　　三是公平，從一定意義上説，公平也是相對的，但前提是大多數人予以認同。現在股民較為關注的是新股發行價和購買方式，如果發行價帽子大一尺，又是大盤股，必然造成買方和賣方的不對等，買方似乎總處於被動弱勢一方，這顯然不公平，理應採取強有力的措施加以改進。再看購買方式，不妨借鑒經濟保障房的方式，張榜公佈參與搖號者名單，請社會監督，凡違規或棄權者取消搖號資格，逐步縮小搖號者範圍，爭取人人有機會。除此之外，在新股發行結束後，有關部門應發佈公告，將相關數據和情況向股民如實告知，切實保證股民的知情權和監督權。