嘉 賓：張炳南（中國黃金協會副會長兼秘書長）

　　　　　　　劉山恩（北京黃金經濟發展研究中心秘書長）

　　　　　　　趙相賓（天津聖百雅貴金屬經營有限公司首席分析師）

　　　　　　　原 林（天津潤茂貴金屬高級黃金分析師）



　　“你可以跑不過劉翔，但你要跑贏CPI（居民消費價格指數）”，這是當下的一句流行語。近期，國內房産調控政策不斷出臺，股市也長期徘徊，社會資金急需尋找出路。隨著CPI指數不斷走高，通脹壓力加大，越來越多的人把目光投向了保值避險功能明顯的黃金産品。金價上漲能否跑得贏CPI？家裏藏金能否保證資産安全？本報記者就此獨家採訪了相關專家和黃金分析師，請他們就此發表看法。

　　金價43年漲了30多倍

　　記者：今年物價上行壓力不小，管理通脹預期難度加大，如何看待黃金保值功能？

　　張炳南：黃金保值功能，是由其本身所具備的規避風險的特質帶來的，在所有的金融資産中，黃金是唯一非借貸形成的資産，沒有違約風險。從1968年國際金價市場化後，金價從當年的35美元/1盎司漲到現在大約1300多美元/1盎司，漲了30多倍，而從美國及全球的物價來看，並沒有上漲這麼多，可見黃金的長期保值功能。需要注意的是，雖然金價從較長時間來看可以跑贏物價，但從短期來看則不一定，因為金價是不停變動的。一般而言，我們發現，在經濟熊市中金價要比物價漲得快，牛市則相反。

　　劉山恩：與黃金不同，人們大量擁有的如證券、貨幣都是信用資産。實物資産和信用資産在價格上基本呈逆向運動規律，信用資産堅挺時，黃金的保值功能就更為隱性，當信用資産疲軟時，黃金保值就更為顯性。而金價和中國CPI的關係，要一分為二來看，事實上，金價更多的是受國際市場價格影響，但是CPI的漲幅對消費者的心理是有影響的，當CPI上漲時，消費者要求保值的慾望就會上升。

　　一季度可逢低分批吸納

　　記者：各位對金價走勢如何判斷？加息等一系列經濟動作，對黃金價格會産生怎樣的影響？

　　張炳南：黃金的價格是波動的，沒有人可以準確預測。但是我們要看到，全球對黃金需求都在上漲，最近兩年，全球的中央銀行從10多年來的凈賣出方轉為凈買入方，同時，全球私人資本對投資性黃金需求每年的漲幅都在30％以上。另一方面，對供給而言，經過幾千年的開採，黃金開採難度加大，資源變得更加稀缺。這樣的供求關係將決定黃金價格在較長一段時間的走勢。從維護國家長久經濟安全和金融安全的角度，我們鼓勵藏金於民，如果家裏沒有一定數量的黃金實物，那麼什麼時候購買黃金都不會晚。至於近一段時期國內一些如加息等旨在抑制物價的經濟手段，當然會導致人們願意存款。從全球來看，雖然一些國家採取了加息措施，但一段時間內負利率的局面應當不會改變，所以，我們還是建議大家增加對黃金的投資。

　　原林：從黃金市場的基本面因素上看，從金融危機開始，各國貨幣都不同程度地出現了貶值趨勢，黃金越來越得到投資者的首肯，總體呈上漲趨勢。從技術面來看，黃金價格也處於長期上升通道，因而，我們判斷今年黃金的走勢基本屬於強勢。

　　趙相賓：金價長期趨勢依然看漲，按照季節性因素和近年同時期的走勢看，今年第一季度應該以築底整理為主，暫時不會有新高出現；投資者可以考慮在此階段逢低分批吸納。第二季度則會有蓄勢向上運行的趨勢，之後金價可能會衝高，第二、三季度的金價可能會出現一個高點。

　　中長線為主才能獲利

　　記者：普通投資者買什麼樣的黃金産品最合適？

　　劉山恩：不同人有不同的投資需求。單純以保值為目的的人可以置換金條等實物黃金；有一部分人對文化價值有要求，可以投資紀念性黃金産品；還有的人投機性強，就可以選擇杠桿交易産品，如黃金（T＋D）和黃金期貨等，以小搏大。我們經研究發現，中國大部分投資者是出於保值目的，實物金條的買賣量大。另外，由於目前回購渠道和市場尚不便捷，通過銀行等金融機構回購黃金很困難。如果要以回購為目的的投資者，可以選擇一些有回購途徑的産品。

　　趙相賓：普通人買金，要選擇不同的品種，虛實搭配。我們建議要按個人資産比例來進行投資，買實物黃金時，要注意就回購、檢驗費用、手續費等問題做好約定。當然，實物黃金我們也提倡長期購買，因為所謂的高價都會被超越，長期持有還是會漲的。虛的方面可以做些衍生品的投資，只要不是太激進的話，適當做一些投資，比單一買實物黃金的收益會好些。

　　原林：普通投資者要放平心態，短線操作風險性很大，長期走勢則比較容易看清，不論是操作什麼黃金産品，都應以中長線為主，短線為輔，才能獲利。