-漫畫/陳彬(1 ／1張)

　　熊了兩年，來了新主席，有了新氣象，然而股民們還覺得遠遠不夠。漫漫熊途中，中國股市的諸多病根暴露無遺，悲催而頑強的小股民們有心殺敵，無力回天。其實，進入股市就得願賭服輸。他們既不巴望“騎完白馬飆黑馬”，也不想“站在高高的山頂上”，他們就想在一個透明、公平、公正的市場裏贏要贏得乾淨，輸要輸得明白。而不是成為股市絞肉機、諜戰劇裏的炮灰。龍年裏，他們的心願很實在——

　　龍年鬥“熊”

　　股市遍地 不死鳥神話

　　相對於嚴苛的上市規則，中國股市的淘汰機制即退市制度卻相當寬鬆，被學者指為“花瓶”、“形同虛設”。統計顯示，自2001年PT水仙首家退市，統計顯示，滬深股市僅40來家垃圾股退市，比例不足2%。而自*ST聯誼于2007年12月退市後，四年來兩市再無一家垃圾股退市。而中國股市上，不死的垃圾股則比比皆是。

　　例如*ST星美，作為主板的一家上市公司，其2008年總資産僅剩5萬元，因為長期虧損或微利，公司僅靠賣地、賣廠、賣機器過日子，公司嚴重資不抵債，只因報表重組可以規避“連續三年虧損”的暫停上市標準，所以這樣一家規模不如“個體戶”的空殼公司，照樣能夠毫無障礙地掛牌交易。這一活生生的案例已然成為了A股的一大笑料。直至今日，*ST星美的2011年三季報顯示其每股收益僅為0.0024元。其資産總計1089萬元，總負債則達到了2454萬元，也依然處在嚴重資不抵債狀態。

　　像這樣的A股公司並不少見。目前，A股市場上存在一個累計數量超過150家的ST垃圾股族群。

　　造成這種現象的原因正是備受詬病的主板退市規則。長期以來，主板市場實行最長為3年的退市警示制度，即一年虧損戴帽，兩年虧損戴星，三年虧損暫停上市，第四年仍然虧損則退市。現實中，對虧損股進行重組概念炒作已成惡習。而這一複雜冗長的退市時間規定，也歷來被各界指責為形同虛設，甚至被激進學者稱為“中國股市的萬惡之源”。因為這一規則中的可操作空間巨大，許多公司連續虧損兩年後，往往年底會編造出一些重組故事，或者通過財政補貼、賣股賣資産等方式，將年報“扭虧為盈”，規避了退市風險，下一年再繼續演繹虧損垃圾股不死神話。