作為一個研究制度經濟學的學者，他曾經取得過豐碩的理論成果；作為一個經濟學家，他能以敏銳的目光關注社會現實。他關注的目光幾乎涉及了中國經濟的所有方面，但是，他的聲名鵲起和廣受爭議卻是因為他在不經意間成為了國內"房地産平民代言人"。他就是中國社科院金融研究所研究員易憲容。

　　和大多數經濟學家相比，易憲容是一位明顯的"性情中人"，而面對複雜的2012年，易憲容在接受財富天下記者專訪的過程中，也暢談了2012中國經濟。

　　2012中國經濟關鍵字：穩

　　記者：第一個問題，2012年中國經濟的關健詞，請您總結一下。

　　易憲容：關健詞就是2012年應該是穩中求進；第二個來講就是如何保證經濟的穩增長，第三個來講就是穩物價。就是這三個方面。

　　2012中國GDP增速或超9%

　　記者：那麼從整體預期來看，您認為2012年中國的GDP增長應該在一個什麼區間？

　　易憲容：對於2012年中國的GDP增速，國外的媒體以及其他人的估計應該是8%左右；但是我的預期來講，GDP增速可能會超過9%。為什麼呢？因為這個跟中國實際經濟的情況和中國政府的觀唸有關係。

　　因為大家知道十八大要召開，召開之前地方政府觀念理論基本上全部落實下來了，他們落實以後，這對經濟的增長動力，就是説一定比中央政府來講要提前一年。這是一個；第二，現在中國經濟表面上大家覺得問題很大，其實沒有太大問題，你只要看看我們周邊發生的一些事，除非住房泡沫慢慢被擠出來，其他的國外經濟和國內大家所説的一些問題其實沒有太大影響，整個經濟增長勢頭從來沒有減弱過，只不過是把房地産泡沫慢慢的擠出來而已。

　　2012 CPI增幅或超4.5%

　　記者：那麼CPI方面呢？

　　易憲容：CPI方面，現在儘管在逐漸下降，但是我對這個比較質疑，這可能是政策調整埋下的伏筆，我對這個數據質疑還是比較大。因為實際物價水平應該是比較高的，而且沒有下降多少。比如説北京蔬菜的價格來講，在這兩個月根本沒有下降，而且在近幾天還在上漲。你想想看，如果北方大片地區蔬菜價格都是在上漲的，那麼CPI下降並不容易。而且住房的價格表面上來講有的地方在調整，但是從2011年來看，整體住房價格的調整十分有限。如果住房價格不全面調整的話，CPI要下來也是比較困難的。所以，我認為2012年CPI上漲的壓力仍然很大，預計CPI仍然會處於4.5%這個區間，應該是不會低於這個數的。

　　中國經濟：實際運行比指標數據更值得關注

　　記者：從不久前公佈的去年12月份的製造業採購經理指數（PMI）來看，重回50%以上的景氣區間，這是否也預示著未來中國經濟增速不會出現大的滑坡？

　　易憲容：從PMI指標來講，的確已經是50%以上了。但是我們不僅僅要關注這些指標，要要注意實際經濟上面發生了哪些變化。我舉一個最簡單的例子，我們各個地方報上來的GDP增速，總的來講都在10%以上，但是實際上加總以後就得到8%，或者是9%，這個不知道怎麼來的，我還不知道。所以一方面我們要關注這些數字的變化，把握整個經濟大勢，另一方面，也不要太在意這個東西，實際整個中國的經濟態勢沒有太大的變化。我再舉一個簡單的例子，你早上六七點鐘的時候，只要到馬路上去看看那個車流量有多大，你就知道大家的繁忙程度，經濟的運行情況，從這點就可以看到小小的一點，和整個經濟的大勢。

　　預期2012年信貸增加額：8.2萬億到8.5萬億

　　記者：請您談一談您對2012年貨幣政策的預期？

　　易憲容：貨幣政策會保持穩健的態勢，主要表現為對工具的使用，就是利率、存款準備金率、匯率的使用。對於2012年的信貸增加額，我預期大概是8.2萬億到8.5萬億這個區間，貨幣的增長速度在百分之十四到十五左右，就是説會比2011年有所增長。2011年看起來很緊，其實跟2010年差不多，都在7.5萬億區間。

　　存款準備金率會逐漸下調易憲容：存款準備金率的逐漸下調，這可能是一個趨勢。因為隨著人民幣升值預期的降低，外部資金流入會逐步減少，由於外匯所佔的基準貨幣也會減少，所以流動性就會收縮，流動性收縮的情況下，存款準備金率也會逐漸下調。而準備金率下調就會導致貨幣政策的寬鬆。我們現在的存款準備金率過高，在世界上沒有哪個國家存款準備金率高到21.5，一般都是10%左右，所以會逐漸下調，我覺得16%、18%，沒有太大問題的。

　　利率應市場化負利率對經濟危害大

　　記者：那麼利率方面呢，您預期會如何調整？

　　易憲容：我們現在政府這種管制利率的政策，是對整個金融市場價格流動的扭曲，你想大家不願去存錢，覺得我們存款的利率過低，貸款的利率也過低，就導致了整個金融市場的行為扭曲。大家拼命借錢，都不願意存錢，這樣銀行也面臨很大的流動性風險。還有就是使信貸擴張更容易，在這種情況下，政府有必要讓整個利率市場化，在通脹較高的情況下，要逐步讓存款利率變成正利率，然後讓貸款利率跟存款利率的差縮小。

　　總體來看，我預計明年信貸增長大概在8.2-8.5萬億左右，存款準備金率的調整會更頻繁，到底調多少我們也不能確定。利率的變化方面，我希望政府儘量把存款利率上調，降低存貸款利差。

　　守住人民幣升值底線：不能超過3%

　　記者：那麼您如何看待新一年裏人民幣匯率的變化？

　　易憲容：對於匯率的變化，實際上整個市場預期在炒作人民幣貶值，我當時就寫了一系列的文章，我認為最好不要改變人民幣升值的預期。因為一個匯率大的振蕩，對整個中國經濟發展是相當不利的。現在人民幣又逐漸在升值，如果是處於這個趨勢上的話，我們不要去想人民幣貶值或者出臺什麼樣的政策，關鍵是升值的這個區間要守住。我之前寫文章也説過，要守住人民幣升值的底線，不能超過百分之三，太高了對整個經濟發展都是不利的，要保證人民幣匯率的穩定。

　　歐債危機會持續美國經濟問題不大

　　記者：從2011年來看，國際經濟形勢異常複雜，您認為2012年國際形勢對中國經濟有什麼影響？

　　易憲容：2011年複雜的國際形勢仍然會延續，歐債危機反映出的貨幣體系和政治制度方面的問題，在現有情況下很難解決。而美國的經濟，儘管恢復的比較慢，但沒有太大問題。只要總統選舉一結束，美國經濟增長的速度會加快一些。所以國際經濟形勢，我們重點要關注歐洲的債務危機，它面臨的風險是很高的。在這樣的背景下，大家不要覺得市場有很多機會，還是儘量不動為好，少動少錯，這樣可以降低自己的風險。在2012年，國際市場的振蕩不可避免。

　　股市沒有賺錢效應是制度問題

　　記者：還有最後一個問題就是2012年的中國股市，您怎麼看？

　　易憲容：對於2012年中國股市，是不是我們對市場有點信心就可以了？還要進一步觀察。我前幾天寫了一篇文章，如果中國的股市跟足球一樣，大家都不去玩了，那就危險了，怎麼救也救不了的。

　　另外還有一個問題，所有的中小投資者幾乎是不賺錢的，都虧得一塌糊塗，大家本來是投資理財的，想賺點錢走，有些人賺錢有些人不賺錢，這樣沒太大問題，但是如果所有人都不賺錢，那問題就來了。那就不是我們投資錯了，是整個制度的問題，股市這個市場出了問題。

嘉賓介紹：

　　易憲容：中國社會科學院金融研究所研究員、經濟學博士。

　　著有：《現代合約經濟學導論》、《交易行為與合約選擇》、《科斯經濟思想研究》、《金融市場與制度選擇》等書；譯作：《佃農理論》、《經濟解釋》等；