瑞銀近期發佈了2012年的全球大宗商品展望，該行認為，對大宗商品而言，今年是“令人緊張”的一年，總體上對商品保持中性立場。但其中也不乏一些不錯的機會，瑞銀尤其看好一些“供應面緊張”的商品，比如熱煤、玉米和銅等。

　　“我們預計大宗商品市場將會動蕩，但同時也交投活躍，將會在全年提供良好的流動性和投資資金流動。”瑞銀的分析師寫道，報告指出，對季節性市場推動力以及結構性優勢的把握和了解，將有助於在2012年取得良好回報。另外，政府政策仍將是關鍵所在。

　　報告指出，全球政策面仍是決定大宗商品需求的重要因素。瑞銀預計2012年全球經濟增速將放緩至2.7%，歐洲GDP增速將降至0.7%，歐元區經濟衰退將從2011年第四季度正式拉開序幕，而有關債務危機的憂慮還將繼續。“我們預測的下行風險在於歐元區解體和地緣政治衝突。全球實施進一步的量化寬鬆政策則構成上行風險。”

　　由於在全球消費中佔比較高，瑞銀認為，中國成為大宗商品市場最重要的推動力。伴隨著中國緊縮政策的放鬆，有望提高商品的進口量。同時，保障房建設則可能支撐需求，中國的食品和水資源緊張強化了對農産品的樂觀情緒，但這仍然取決於天氣狀況。

　　整體而言，瑞銀錶示，其對今年的大宗商品市場持“標配”立場，但對於不同商品則持有不同的立場。

　　“我們看好供應緊張的大宗商品，儘管需求前景也許受到抑制。”瑞銀的分析師稱，其中，熱煤、玉米、銅、鉀肥和原油都屬於供應緊張的大宗商品。另外，黃金和天然氣是相對安全的投資。黃金在持續動蕩的環境下具有“替代貨幣”的功能；而在基礎設施建設鋪開條件下，天然氣供應似乎將較為穩定，低碳的特徵也使其成為真正的“替代能源”，尤其是在核能逐漸淡出以及亞洲煤炭供應不足的背景下。

　　相比之下，瑞銀最不看好焦煤、小麥、鎳、棉花和鈾，主要基於供應上升或需求可能下降的原因。不過，焦煤將取決於天氣狀況。小麥2012年的收成很可能更好，其年初的表現仍然與玉米市場緊密關聯。鎳市場很可能會轉向供應過剩。儘管長期投資具吸引力，但由於核電廠建設和運營權發放的放緩，鈾的投資可能被再次推後。

　　瑞銀錶示，對部分大宗商品持中性立場，這些大宗商品的未來將呈現兩極化發展。該行預計，原油、鋅、大豆和白糖的表現可能會好于目前所持的中性立場，而鋁、鉑金和白銀的表現則有可能進一步惡化。