今天的股市等了一天，也沒有等到存準率降低的消息，只好失望的以尾盤下跌報收。看來，在政府交接前，貨幣鬆動的跡象不明顯。儘管吳曉靈在説，明年的存準率將要下調幾次，但是她説了不算。在貨幣緊縮的前提下，我們來展望一下明年的中國經濟吧。看看我們將如何度過2012年。

　　貨幣緊縮是好事，表明貨幣一時還崩潰不了，大的危機不會出現，也有利於中國經濟實現一次轉型。其實，經濟轉型最好的年份就是2008年至2009年，但是，那次機會錯過了。繁榮、衰退、調整、復蘇，循環往復，以至無窮，是宏觀經濟的規律，拒絕調整，就等於放大投資泡沫，現在調整起來，難度更大。

　　我們先來看看美元的走勢。美元已經聚集了強勁的上漲能量，美國的失業率已經從10.08%的高位回落到8.6%，還在繼續回落。今年感恩節，美國私人消費總量創歷史新高，房屋指數也在上漲，GDP在穩步增長，再加上歐洲債務問題，所以，美元上漲預期很強烈。在美元指數站穩81點時，中國的B股將有一輪像樣的行情，可上漲到85點。

　　關於歐洲的債務問題，我們不必過於擔憂，更無須恐慌。我們分析債務問題，一定要考慮一個重要因素，就是這個國家的資産。歐洲各國的資産都十分優質。拿黃金來説吧，德國有3401噸，意大利有2451噸，法國有2435噸，整個歐元區的黃金儲備比美國的黃金儲備要多出一千多噸。歐債危機有幾種方式，要麼法國、德國“攜款潛逃”，要麼意大利、希臘退出歐元。如果這兩種方式大家都不接受，那麼，意大利和希臘拋售黃金，出售銀行資産。不會引發什麼全球危機。

　　中國的地方債務也一樣。很多人只看債務，不看地方政府的資産，本年度利息支出305億人民幣，是很小的一件事，根本不必出售資産也能解決，談什麼危機呀？嘩眾取寵嘛。那麼，中國的問題在哪呢？

　　一是決策層優柔寡斷，對房價泡沫心存軟著陸的希望。日本政府當年遇到的是和中國現在一模一樣的狀態，實行的是《土地融資限令》，也就是對所有房地産貸款一刀兩段，不給一分錢貸款，所以，房價泡沫很快破滅，經濟也很快進入調整。而軟著陸，就是耗時間，其結果，又是錯失一次調整的良機，最後引發的就不僅僅只是房價的軟著陸，而是貨幣的崩潰。