1. 快速反彈後市場有階段整固需求。上周市場大起小落，風栺特徵明顯。經歷短期快速反彈後，三大因素導致市場出現階段性整固需求：一是歐債擔憂重新升溫，並衍生出外匯佔款趨勢性下降的擔憂；二是節前流動性衝擊來臨，進而影響短期的市場資金面；三是風險偏好季節性下降，進而放大部分板塊的估值調整壓力。短期因素的壓制將加劇短期市場震蕩反復，節前行情趨於平淡。

　　2. 維持1季度市場弱復蘇反彈判斷。即使有短期衝擊，驅動1季度市場反彈的核心因素並未變化，堅持我們觀測市場反彈的三個信號：一是流動性累積改善，1季度M1增速回升和信貸創造加速確定性較高；二是政策預期好轉，就業壓力倒逼的政策微調和事級市場倒逼的収行制度改善是推手；三是基本面預期改觀，經濟短週期觸底反彈、庫存壓力逐步緩解、企業現金流狀況改善值得期待。

　　3. 關注弱復蘇輪動的兩大核心特徵。維持前期判斷，在經濟“先下後平”和通脹威脅猶存約束下，1季度反彈將呈現明顯的弱復蘇反彈特徵而非強復蘇反轉。回顧歷史經驗，弱復蘇反彈背景下的市場輪動呈現兩大明顯特徵：一是反彈初期以低估值板塊的快速超跌輪動為主軸；二是反彈會逐步從預期右側的週期股轉向財政左側的主題投資。上述兩大特徵是把握整個1季度反彈的核心。

　　4. 把握週期領先，佈局主題投資。綜合弱復蘇反彈的價值定位和反彈初期的階段定位，短期市場仍以低估值板塊快速超跌輪動為主線，配置是從高確定板塊向低確定板塊擴散，繼續關注在庫存調整中相對領先的汽車、電力設備等板塊，及在風險調整中相對領先的金融股。低估值板塊超跌輪動過程中，逢低佈局TMT軟業務、節能環保、農化及化工新材料等受益財政扶持的主題投資機會。（平安證券研究所）