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基金公司:CPI走勢看貨幣政策臉色

發佈時間:2012年01月16日 08:06 | 進入復興論壇 | 來源:中國經濟網——《證券日報》 | 手機看視頻


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  國家統計局日前公佈了2011年12月份物價、工業和進出口等數據。統計局數據顯示,2011年12月CPI同比上漲4.1%。12月PPI同比上漲1.7%,環比下降0.3%。信誠基金表示,翹尾因素影響減小後,CPI同比降幅趨緩,PPI下降基本符合預期,“總體來説,CPI具體如何演進,仍需看未來的貨幣因素。”泰達宏利強調,12月CPI數據延續了2011年8月以來的下行格局,基本符合市場預期,但受到季節性因素和2011年低基數的擾動,下行幅度已明顯趨緩;PPI延續了前期快速下行的格局,一方面由於去年同期基數過高,另一方面是受全球經濟同步放緩和國內工業企業去庫存影響。

  統計局數據顯示,2011年12月CPI同比4.1%,相對11月的同比4.2%降幅趨緩。一部分原因是在於同比數據本身會因基數影響干擾,12月這種基數影響或通常所説的翹尾因素減小,這樣CPI同比數據下降放緩。另一個更主要原因,還是在於食用農産品價格的上漲,食用農産品從2011年11中月開始止跌並上漲直至最近,即使考慮到春節因素,食用農産品在春節前兩個月反彈時間也相對較早。

  預計食用農産品價格上漲會持續到春節前,春節之後應有季節性回落,這種季節性得回落也可能對物價帶來誤判,至於CPI具體如何演進,仍需看未來的貨幣因素。12月PPI同比1.7%,符合預期,月度環比-0.3%較11月-0.7%有所減小。PPI數據下降相對劇烈,主要是因為PPI中包含一些金融屬性較強的商品價格,這些價格相對經濟而言波動更大;此外在經濟減速時,前期擴張過度的企業會被迫削減庫存,也會讓價格調整在短時間內發生。

  信誠基金認為,從整體來看,CPI雖然降幅趨緩,但暫時不必過於擔心,後續貨幣政策穩健應能及抑制通脹反彈;PPI的降速較快,也並不意味通縮時代來臨,只是對經濟波動的放大;相信,經濟趨穩之後,相應物價也將穩定。在信誠基金看來,以CPI為代表的通脹趨勢轉變即使與歷史有所不同,但至少在2012年前兩季度、甚至前三季度,可以預期能對股市和債市産生一定的積極作用。泰達宏利表示未來CPI的下降幅度可能仍會比較緩慢,但整體下行趨勢短期不會改變,至少持續到今年年中。

  廣發基金則預計從2月份開始,CPI的增幅同比2011年會下降,因為2011年同期限的CPI比較高,今年CPI同比有望向下行,物價上漲壓力有望進一步減輕,這就會為貨幣政策向寬鬆方向的微調創造條件。“但我們更加關注的是環比的因素,從各項物價指數來看,雖然通脹勢頭已得到遏制,但都還在比較高的點位,CPI數據還要持續觀察一段時間,貨幣政策目前處於觀察期。”

  廣發基金認為,由於貨幣基金主要投資的是短期流動性産品,它主要受資金面的影響,如果通脹勢頭得到遏制,貨幣政策預計會趨向於寬鬆,在這個過程中,貨幣市場也會受到資金面寬鬆的影響。

  

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