週五A股市場展開明顯的調整，主要股指震蕩幅度較前兩日增大。因12月外匯佔款劇降千億，令熱錢加速流出憂慮升溫，以及大盤臨近主要技術壓力位、中小盤個股再度瘋狂殺跌，空方力量得到進一步加強，滬指盤中跌穿5日和30日均線，向10日線靠攏。創業板指跌幅更為慘烈，最深跌幅超過6％。截至收盤，上證綜指報2244.58點，下跌1.34%；深證成指報9030.59點，下跌1.85%。滬市成交為640.3億；深市成交為578.8億，兩市合計1219.1億，合計漲幅同比相當。

　　盤面觀察，經歷連續兩日的調整後，市場在謹慎情緒的壓制下選擇震蕩下行，創業板為首的中小盤個股跌勢較為慘烈，受此拖累滬指先後擊穿5日線和20日線。但午後市場情緒逐漸穩定，在下周流動性放鬆的預期下，股指穩步的緩慢回升，主要股指的跌幅有所收窄，但個股普跌的跡象未見改觀，跌停個股超過40家。

　　整體來看，但市場預期的逆回購和下調存款準備金率仍未兌現，導致今日上海銀行間同業拆放利率全線上漲，其中，隔夜拆借利率大漲超過100個基點，1W、2W、1M等品種漲幅也在30個基點以上，資金短期緊張的局面有所顯現。與此同時，今日公佈的數據顯示，中國央行週五披露2011年四季度金融統計數據顯示，2011年末中國金融機構外匯佔款為25.36萬億元，12月份較上月減少1003.3億元，為連續第三個月出現負增長。結合上述背景，在距離春節長假僅剩下五個工作日的時間裏，央行進行逆回購概率較大，甚至不排除下調存款準備金率的可能。此外，物價下行趨勢確立也為政策操作打開了空間。

　　技術上，雖然今日市場大幅下行，但短期的技術形態仍相對完好。15分鐘圖上，滬指仍在前期箱體震蕩的上方，且在良好的政策預期下，下周市場不易過分悲觀。不過，在無利好政策的支撐下，大盤向上的空間也十分有限，繼續關注60日線壓力以及2220點支撐。操作上，我們認為，中長期來看，2300點下方具備較好的安全性，不建議投資者此時追漲殺跌，對於手中持有具有良好估值優勢和成長性個股的投資者依舊持股，對於準備買股的投資者宜逢低介入，但整體倉位不建議過重。（張索清 中證投資執業證書編號 A0810611020006）