由於2011年股債雙殺，國內資本市場遭遇寒冬，靠交易佣金為主營收入的券商陷入困境。16家上市券商公佈了2011年財務數據，僅一家虧損。

　　由於2011年股債雙殺，國內資本市場遭遇寒冬，靠交易佣金為主營收入的券商陷入困境。

　　東北證券股份有限公司11日發佈2011年業績快報，2011年實現營業收入8.08億元，但全年虧損1.52億元。截至目前，16家上市券商公佈了2011年財務數據，東北證券成為目前上市券商中惟一在2011年虧損的券商。

　　對於全年巨虧，東北證券解釋，2011年證券市場行情震蕩下行，成交量出現了一定的萎縮，導致營業收入下降52.45%，營業利潤下降126.51%，利潤總額下降124.39%，歸屬於母公司股東的凈利潤下降128.81%，基本每股收益下降129.27%。同時，由於營業網點增加、借入次級債務等原因使公司營業成本上升。再加上市場行情持續走低，投資者交易意願下降，導致代理買賣證券款減少，進而使資産總額下降35.99%。

　　此外，東北證券披露的2011年12月的經營情況顯示，當月東北證券實現營業收入1659萬元，實現凈利潤-8061萬元；截至2011年12月31日，凈資産為306531萬元。這也意味著，東北證券在2011年12月虧損佔全年虧損的一半以上。

　　據了解，目前上市券商中，僅東北證券持有次級債務。借入次級債務是指證券公司經批准向股東或其他符合條件的機構投資者定向借入的清償順序在普通債務之後，先於證券公司股權資本的債務。

　　2010年9月8日，中國證監會發佈《證券公司借入次級債務規定》(下稱《規定》)。值得注意的是，除了同業拆借、銀行借款以及賣出回購之外，此次《規定》還規定證券公司可以通過向合格機構投資者借入短期次級債務獲得短期借款。

　　國泰君安認為，《規定》對次級債務時間期限和經營限制顯著放寬，將有效提高券商運用次級債務的積極性，顯著提升券商的融資能力。借入次級債券仍將有效提升券商的凈資本水平，有助於提升券商的融資能力。券商借入次級債後可扣減風險資本準備，將有利於提升承銷能力，對於資金實力有限的中小券商更具意義。