哈密煤化工基地順利達産,未來業務基本成型。經過數月的調試,新疆哈密淖毛湖年産 120萬噸甲醇/80萬噸二甲醚、4.9億方 LNG項目基本達産,同時,公司計劃建設淖毛湖二期項目,目前計劃重點建設100萬噸烯烴、15.2億立方 LNG(煤基)項目。

　　齋桑基地進展略慢,但是資源量評價結果給力。由於進口油氣涉及到中哈兩國政府,不可控力較多。目前,齋桑-吉木乃天然氣管道未能如期碰管,原油進口相關手續的實際進度也略低於市場預期,但是美國石油儲量評估公司的評估結果表明Sarybulak東北構造和主構造的天然氣(3P)地質儲量63.32億方,(3P)可採儲量52.72億方;原油(3P)地質儲量7452.9百萬桶。同時,已有三維地震區向東延伸的95km三維地震、許可區東南部Mai/Kapchagai地區 200km二維地震和齋桑湖地區275km二維地震區域仍有可能有進一步的突破。

　　富蘊煤炭基地是遠期看點。除哈密淖毛湖外,公司新取得阿勒泰富蘊煤礦408平方公里的探礦權,考慮到該區域的煤炭資源,水資源等情況,我們認為煤化工是該區域的煤炭的最適宜的用途。

　　估值合理,維持"增持"評級。公司2011-2013年EPS分別為0.60、0.79以及1.14元。當前股價25.22元,估值合理。考慮到公司正在向能源型企業轉型,即將步入業績快速發展的快車道。維持"增持"評級,短期目標價位30元。(宏源證券)