去年CPI同比增5.4% 超過4%的預期目標

　　CPI

　　2011年12月CPI同比增4.1% 創15個月新低；全年食品價格上漲11.8%，是拉動CPI 上行的主要因素。

　　專家預測，展望2012年，總體來看物價漲幅將比2011年有所回落。受通脹走向降溫，今年貨幣政策和財政政策都將持續放鬆和更為積極。

　　國家統計局昨日發佈報告，從2011年全年的情況看，我國CPI比2010年上漲5.4％，高於年初設定的4%目標。2011年12月份全國居民消費價格總水平（CPI）同比上漲4.1％，為2010年9月以來最低水平，且為去年7月觸及6.5%的三年高點後連續第五個月回落。

　　專家預測，受通脹走向降溫，今年貨幣政策和財政政策都將持續放鬆和積極的影響， 股市滬綜指昨天微幅收跌,預計春節前大盤將維持震蕩盤升走勢。

　　分析：

　　去年通脹兩頭低中間高

　　高盛高華中國宏觀經濟學家宋宇昨天對本報記者表示：去年11月份之前的幾個月總體需求增速低於趨勢水平是CPI和PPI通脹率持續回落的主要原因。

　　中郵證券宏觀分析師邱雲波表示，2011 年食品價格上漲11.8%，是拉動CPI 上行的主要因素。非食品中煙酒、醫療保健和居住類價格漲幅也較大（見圖表）。2011年CPI 走勢呈現兩頭低、中間高的態勢，自7 月份觸及6.5%的高點後，緊縮政策使CPI 不斷下行。預計今年通脹壓力將有所緩解，全年CPI 將回落至3.5%左右；2011 年PPI上漲了6%。

　　走勢：

　　節日因素本月CPI將反彈

　　種種跡象顯示，1月中國的CPI增幅將再度攀升。據國家統計局分析，去年12月份，居民消費價格總水平同比漲幅中的翹尾因素消失，新漲價因素為4.1個百分點。進入1 月份，農業部的農産品批發價格指數也繼續走高，而商務部公佈的食品價格擬合環比也創出了近半年以來的最高周環比漲幅，總體來看，1 月份食品價格將面臨較大的上漲壓力。

　　國務院研究中心金融研究所副所長巴曙松昨天也在公開場合表示，2012年1月CPI增幅很可能會出現反彈。國海證券分析師範小陽表示：1 月份由於季節性因素和春節因素的影響，CPI 有反彈的可能，初步預計在4.2%附近。從歷史上看，1 月的環比漲幅均明顯高於12 月。但這種由於季節性和節日因素影響帶來的CPI 反彈已經在市場的預料之中，而且從明年上半年的走勢來看，CPI 回落的趨勢並沒有改變。因此，1 月CPI的擾動不會對市場造成太大的影響。

　　儘管年末食品價格有所抬頭,但中國12月CPI增速仍連續第五個月回落,並創下15個月新低。通脹如預期下滑,為政策放寬預留更多空間。分析師普遍預計,接下來政策面還是以微調為主,存款準備金率下調只是時間問題，最早可能在農曆春節前。

　　預測：

　　政策放寬有更多空間

　　摩根大通首席中國經濟學家朱海斌昨天對本報記者表示： 通脹壓力緩解的正面消息為決策者將政策重點轉移至關注增長提供更多空間。預計春節前夕，央行會將存款準備金率下調50個基點，很可能在本週內下調，以緩和季節性因素（中國新年前夕的現金需求以及1月增加的財政存款）帶來的流動性壓力。未來，貨幣政策將偏向適度寬鬆。

　　瑞穗證劵亞洲公司董事總經理沈建光表示，今年貨幣政策料將持續放鬆，財政政策將更積極，今年是投資A股的好機會。