1月6日以來，市場出現了快速上漲。光大證券認為，反彈仍有望延續，操作意義猶存，三條思路做反彈，適當加倉早週期品種。

　　光大證券認為，雖然在當前的經濟環境下，市場反轉的條件還不具備，但貨幣政策轉向、監管層背書以及市場自身趨勢等積極因素有望推動反彈繼續演繹。雖然本輪反彈空間可能相對有限，但存在一定的結構性機會，建議投資者根據自身風險偏好適當參與。

　　光大證券認為，最近一個月內，不存在重大利空因素。一方面，投資者前期的主要擔憂集中在地産投資斷崖式下行、歐債危機持續發酵以及海外資本趨勢性外流等中長期風險上。綜合考慮開發商資金流情況、“歐豬”五國債務償付高峰時點和人民幣升值的中長期趨勢，相信至少在未來1個月內上述因素無法成為終結市場反彈的風險點。實際上，12月經濟領先指數和流動性指標都出現了略超預期的觸底反彈，這又暫時緩解了悲觀者的擔憂。

　　與此同時，另一方面，當前市場處於歷史底部區域，悲觀情緒在前期超跌中已得到較為充分的宣泄，而利好消息的持續釋放將有力提振市場的信心。光大證券認為，近幾日監管層關於提振股市信心的表態和産業資本密集增持引發市場大漲就是最好的注腳。短期內正面因素可能包括：信貸投放強勁上行；更多利好市場的監管政策；産業資本以及各類專業投資機構增持；負面因素處於真空期；業績預增公告持續發佈。

　　當然，光大證券提醒，本輪反彈基礎並不牢靠，因而投資者在參與時需密切關注經濟下行與政策對衝相互博弈過程中力量的此消彼長，尤其是警惕地産市場和歐元區出現黑天鵝事件時政策反應滯後的風險。

　　光大證券建議，三條思路做反彈，適當加倉早週期品種。建議投資者採取“長短結合”的配置思路。其中，長線配置以基本面已接近底部、未來運行趨勢向好、且有政策扶持預期的早週期行業為主。短線配置則著眼于政策支持力度較大的主題性投資機會，作為進攻的奇兵。此外，金融板塊估值和位置均明顯偏低，基本面風險不大，能攻能守，為組合提供了良好的均衡性。按照最新的市場和配置思路，光大證券對1月組合作了如下調整：將家電、汽車調入組合，同時調出醫藥、鐵路。在股票方面，相應調入美的電器、青島海爾、江鈴汽車，調出千金藥業、天士力、大秦鐵路。

　　(屈紅燕)