海倫鋼琴IPO“自降身價”改道創業板

　　2010年上會前夕被證監會取消審核的海倫鋼琴股份有限公司于12日再次闖關IPO。海倫鋼琴此次擬發行1677萬股，發行後總股本6699萬股。為降低上市難度，海倫鋼琴本次闖關擬在創業板上市，而在2010年海倫鋼琴計劃在深交所中小板上市。若公司成功上市，將成為國內A股首只鋼琴股。

　　對比海倫鋼琴兩次公佈的招股説明書發現，經過近1年半的蟄伏，海倫鋼琴此次衝關的保薦機構主承銷商為安信證券，而2010年進行IPO申請時的主承銷商為光大證券。此外，海倫鋼琴新IPO募集資金計劃是其2010年上市計劃擬募集資金規模的1.38倍，而募投項目也由此前的1個增至4個。

　　擬募集資金增幅達40%，結合其招股説明書中披露的現金流量表數據不難看出海倫鋼琴對資金的饑渴。招股書顯示，公司經營活動産生的現金流量凈額和現金及現金等價物的凈增加額2009年以來翻倍的急劇下降，2011年上半年變為負數，導致公司面臨資金鏈緊張甚至斷裂的風險。

　　同時，在海倫鋼琴IPO衝關背後，公司蹊蹺的股權轉讓、外資股東代持股份、偽合資享受稅收優惠等依然遭受市場的質疑，而新的招股説明書更是儘量避談外資股東出資額和股權轉讓價同為“35萬美元”這一敏感數字，並避談外資股東送禮式股權出讓的原因。【專題鏈結：海倫鋼琴IPO“自降身價”改道創業板】