當投資者還在為2011年的A股行情糾結時，2012年的年報行情已悄然開啟。率先登場的*ST金果（000722.SZ）已順利實現“開門紅”。

　　該公司在1月10日發佈年報，宣告成功扭虧。數據顯示，*ST金果在2011年間錄得歸屬於上市公司的股東凈利潤8289.58萬元，同比增長229%；此外，公司還宣佈繼2010年重大資産重組完成後，再次啟動資産重組。

　　如此一份“靚麗”的年報，誘發出投資者對即將橫貫2012年前四個月，所謂年報行情的期待。

　　只是，鋻於首家披露的*ST金果已暫停上市；年報的真正亮相還應該從創業板公司捷成股份（300182.SZ）算起。按照計劃，該公司2011年年報將於1月17日亮相。

　　機構多空論戰

　　在以私募為首的A股實戰派看來，新一輪的年報行情能否持續，依舊是個未知數。

　　“從2011年3季度的季報來看，A股上市公司的盈利增速狀況呈現斷崖式下跌，A 股一致預期呈下調趨勢。”私募基金公司星石投資首席策略師楊玲預測。

　　“這個趨勢會在2011年四季度以及2012年1季度得到延續，除非流動性得到大幅放鬆，否則本次很難有整體性年報行情。”楊玲判斷。

　　尤其在2012年A股開門受挫後，私募業內對年報行情整體趨向悲觀。

　　“當前經濟狀況內憂外患。”上海一傢俬募基金對記者表示。在他們看來，從 2011年11月的經濟數據顯示，終端需求和工業生産放緩幅度開始加大，部分商品和食品的價格步入調整階段，未來房地産緊縮政策的負面影響可能進一步釋放，市場情緒在悲觀中略顯糾結。

　　深圳也有私募人士認為，2012年宏觀經濟的基本格局是經濟增速下降。

　　“在轉型背景下，2012年的經濟增速可能在8%以上；但2012年的出口增速仍將回落，消費水平會保持穩定增長，投資增速水平存在變數，並有可能成為決定增速及波動的決定性因素。”該人士表示。

　　也有投資界人士認為目前股票的估值合理，不具備重估價值。

　　“股市的賺錢效應來自於股票價值的重估。一個是在牛市來臨，對基本面普遍樂觀，在市場價格已經不便宜的情況下，可以把兩年甚至三年後的動態市盈率拿來重新對現在的股票進行價值重估；第二個是在行情不好的時候，股價大幅下跌，但是回頭一看，跌過頭了，其實形勢沒有這麼壞。”該人士表示。

　　但理論派的代表券商等研究機構卻對年報行情一致看好。

　　西南證券首席策略分析師張剛判斷，A股的績優公司和大盤股將集中在2月下旬披露年報，這給股指有一定正面影響，適合建倉；3月底起，年報披露將進入高度密集期，由於大市值股票半數具備高比例分配能力，也會對大盤起到利好效應。

　　逾360個股高送轉

　　從1月6日算起，滬指一度連漲三個交易日，累計漲幅超過6%；儘管大盤在11日略有回吐；但前述漲勢依然被市場解讀為階段行情的啟動。

　　中金公司研究員汪超就認為，基於最近幾天的市場表現，年報行情已有啟動跡象，並建議關注高送轉行情。所謂高送轉（配），是指送股或者轉增股票比例較大，一般在10送或轉5以上；作為一種傳統炒作題材，這類股票也容易受市場追捧。

　　定於1月17日披露年報的捷成股份走勢搶眼。

　　1月11日，捷成股份收報37.4元，較去年12月14日收盤價32.3元反彈近16%。汪超根據中金公司高送轉預測模型測算，捷成股份高送轉概率接近60%。

　　汪超同時預測，1月20日公佈年報的太安堂（002433.SZ）和東方國信（300166.SZ）模型預測高送轉概率分別為40%和70%。同樣，這兩支股票近期也表現抗跌。

　　另一方面，相關政策也推進了高送轉行情。

　　自證監會在2011年底提出強制上市公司分紅並從新股開始後，近日，證監會又再度重申上市公司應完善分紅政策，積極回報股東。

　　因此，從證監會分紅新政和2011年上市公司業績同比預期增長情況看，上市公司新一年的送轉股比例至少不會小于2010年。按此推測，在2011年年報期間，將有超過360隻個股的送轉比例在10送5以上。

　　業內人士分析，高資本公積金、高未分配利潤、總股本大小、是否完成增發等等都是上市公司實施高送轉的參考指標之一；按上述條件，1月披露年報的非ST類12家公司中，有9家公司存在高送轉的可能。

　　捷成股份每股資本公積金高達6.35元，股本僅為1.12億股。另外，東方國信每股資本公積金達12.77元，每股未分配利潤1.96元，如今股價處於60元以上，但是股本卻只有4050萬股。

　　其次，率先披露年報的上市公司往往是高送轉概念的“高發地段”。2008年度年報第一股中兵光電（600435.SZ），2009年度披露滬市首份年報的臥龍地産（600173）皆屬此類，前者為每10股轉10股，後者為每10股轉8股派1元。

　　但分析人士也提醒，在産業資本大舉減持中小板和創業板的背景之下，投資者要重視參與高送轉事件驅動策略的投資風險。