【深圳商報訊】（記者 蘇海強 王 沁）如果把碼頭、公路、房地産等項目未來的收益證券化，那麼購入這類證券的人，就成為該項目的股東了。目前，我國資産證券化的進程很慢，政協委員饒陸華書面發言表示，深圳應積極探索房地産、高速公路、碼頭、電力等資産證券化。

　　我國資産證券化尚未成型

　　資産證券化是指把缺乏流動性但具有預期穩定現金流的資産匯集起來，形成資産池，通過結構性重組，使之成為可以在金融市場上出售和流通的證券並據以融資。以高速公路為例，建設公路需要鉅額投資，高速公路收費證券化就是以收費高速公路未來收費所得産生的現金流收入為支持發行證券進行融資的方式。由於高速公路的收費所得通常具有能在未來産生可預測的穩定的現金流，故為很適合採取證券化融資的資産。

　　2005年被稱為我國證券資産化元年，這一年國家開發銀行總計發行了41.77億元的信貸資産支持證券産品。2006年，證監會鼓勵高速公路等資産證券化，當時有人判斷，我國資産證券化高潮將到來。

　　適合進行資産證券化的資産包括電廠、電網、自來水廠、污水處理廠、燃氣公司等；第二類是包括高速公路、鐵路機場、港口、大型公交公司在內的路橋收費和公共基礎設施；第三類是市政工程項目；第四類是商業物業租賃；第五類是企業大型設備租賃、具有大額應收賬款的企業、金融資産租賃等。

　　但2008年一場金融危機的襲來，讓我國資産證券化的腳步戛然而止。目前，關於資産證券化大多停留在研究階段。而美國等西方國家，資産證券化已做得非常成熟，美國房地産的證券化讓人人都能享受房地産市場增值帶來的收益。

　　資産證券化的優勢

　　饒陸華認為，資産證券化不是以企業的整體、概括信用為基礎，而是以剝離出來的特定資産未來的收益為信用基礎，是一種以項目收入為導向的結構性融資方式。資産證券化實現了破産隔離，將債券現金流的風險與建設企業本身的風險分離開來，故與發行普通的企業債券相比，其提高了債券的信用等級，降低了融資成本。

　　資産證券化可以分散和化解金融風險，而我國是一個間接融資佔絕對比重的國家，金融風險不可不重視。由於資産證券化有這項功能，將大大激發市場投融資主體對資産證券化産品的需求。

　　一般情況下，資産支持證券都能以高於或等於面值的價格發行，並且致富的利息率比原始權益人發行的類似證券低得多，還將大幅度地降低原始權益人的融資成本。

　　深圳應積極探索資産證券化

　　饒陸華認為，作為深圳四大支柱産業之一，深圳金融行業的規劃發展備受關注。根據《深圳綜合配套改革總體方案》，深圳將著手建立金融改革創新綜合實驗區，其中就包括積極探索房地産、高速公路、碼頭、電力等資産證券化的內容。這樣的金融改革創新有助於發展資本市場。

　　金融危機後，大家達成共識，金融衍生品創設不當是國際金融危機的源頭，所以全球都在強調回歸實體經濟。然而，金融創新的步伐不能因此停止，深圳敢於在此時提出金融品種和經營模式的創新，展現了“敢吃螃蟹”的勇氣。