剛剛閉幕的央行工作會議提出，繼續實施穩健的貨幣政策，保持政策的連續性和穩定性，增強調控的針對性、靈活性和前瞻性。同2011年相比，2012年的“穩健”會有什麼不同？貨幣信貸如何滿足實體經濟需求？小微企業等經濟薄弱環節融資難的狀況能否改善？

　　規模：

　　何為“總量適度”

　　央行工作會議提出，要根據經濟金融運行情況，綜合運用多種政策工具，按照總量適度、審慎靈活、定向支持的要求，調節好貨幣信貸供給，保持社會融資規模的合理增長。

　　有關專家認為，中央經濟工作會議將2012年經濟工作的總基調確定為“穩中求進”，並提出“牢牢把握髮展實體經濟這一堅實基礎”，今年信貸需求依舊比較旺盛。

　　“信貸投放規模或將適度擴大。”交通銀行首席經濟學家連平表示，監管部門會根據實體經濟信貸需求依然不低的實際情況，鼓勵銀行適度加快信貸投放步伐，特別是加大對在建續建項目、消費信貸、中小企業、“三農”、戰略性新興産業等領域的信貸支持。

　　法興銀行中國經濟分析師姚煒認為，央行在2011年12月5日下調存款準備金率0.5個百分點，已經傳遞了貨幣政策“預調微調”的信號，未來央行還會採取下調存款準備金率等多種手段釋放流動性。

　　也有業內人士認為，保持貨幣信貸適度增長，是一個動態平衡的概念，主要針對實體經濟的需求來確定。“問題的關鍵不在於信貸規模是否收緊，也不在於新增貸款達到多少，而是資金是否用到了急需的地方。”該人士説，分析信貸規模的增長幅度，應緊密結合小微企業、“三農”、戰略性新興産業等領域真實的資金需求，並根據需求變化而靈活調整，從而達到支持實體經濟發展的目的。

　　結構：

　　優化的重點在哪

　　央行工作會議提出，要著力優化信貸結構，更好地服務實體經濟發展，並提出明確要求：一是著力改進和提升“三農”金融服務，二是要加強對國家重點在建續建項目和保障性住房建設的信貸支持，三是加大對小微企業的支持力度，四是加強對符合産業政策企業和技術改造的信貸支持。

　　業內人士認為，這些要求具有很強的針對性。

　　“2011年7月，有關部門明確了小微企業的劃分標準，但絕大多數商業銀行在公佈信貸數據時並未將小微企業新增貸款以及小微企業客戶數等信息同時披露出來。”招商銀行一位負責人在接受採訪時説，部分商業銀行在業務劃分以及授信流程等方面，尚未將小微企業單列，這有利於應對考核要求，但絕大多數信貸資源仍投向大中型企業客戶。

　　從行業看，房地産貸款佔比仍然偏高。中國銀監會此前公佈的數據顯示，截至2011年8月末，銀行業金融機構房地産貸款(包括土地儲備貸款、開發貸款和個人住房按揭貸款)餘額為10.4萬億元，佔各項貸款的五分之一。

　　“房地産貸款的總量已經夠大，更重要的是進行結構調整。”北京師範大學管理學院副教授王華春認為，應逐漸降低房地産貸款中高端地産項目的比例，更多滿足當前和未來一段時期保障性住房建設存在的巨大融資需求。

　　效果：

　　信貸投放支持了什麼

　　“資金從銀行放出去之後，經過多少環節才到達企業手中，銀行的業務人員應該比較清楚。”王華春説，這也一定程度上導致了社會資本脫實向虛、以錢炒錢、虛擬經濟過度自我循環和膨脹、産業空心化等現象。

　　“由於傳導機制扭曲，資金不一定到達了需要的地方。”央行行長周小川日前在接受採訪時表示，確保資金用於實體經濟，需要整個金融系統的有機配合，從而使貨幣傳導機制更加通暢，信貸結構更加優化。

　　2011年6月，中國銀監會在季度和月度考核的基礎上，開始推行日均存貸款監測，主要內容為存貸比考核，並未涉及信貸資金投放和效果。人民銀行也主要是每季度公佈銀行業貸款投向，主要為涉農貸款、中小企業貸款、房地産貸款、消費貸款等類別。專家認為，有關部門還需進一步完善對信貸資金的監測機制，加強對信貸投向的監測和分析，從而使信貸政策與産業政策結合得更加緊密，對實體經濟的支持更加及時有力，進一步增強貨幣政策的有效性。