自2011年年中開始的銀行股AH股溢價現象在新一年裏仍在延續。據Wind數據統計，截至1月6日大部分A+H上市銀行仍然維持A股較H股溢價格局，且兩地價差在新年第一週中仍有擴大的跡象。

　　AH溢價近半年

　　據證券時報記者了解，去年8月之前內地銀行在港股市場曾一直受到投資者追捧。但在此之後，以往內地銀行H股價格較A股價格溢價的情況就一去不返。

　　據Wind數據顯示，2011年8月8日和9日，受美國國債評級下調的影響，恒生指數（18593.06，-220.35，-1.17%）兩日分別大跌2%及5.6%。在港股的此輪暴跌中，A+H兩地上市的銀行股股價由此前的H股較A股溢價驟然轉變為A股較H股溢價。比如，民生銀行8月8日的AH股價比為92%，8月9日則升為102%；建行的AH股價比也由8月8日的96.8%驟升至8月9日的104.8%。

　　步入去年9月，由於美聯儲議息聲明顯示其對經濟前景悲觀，港股市場再度大跌，上市銀行A股價格開始較H股全面溢價。值得注意的是，外圍市場對中資銀行的悲觀情緒在9月底至10月初期溫州民間借貸風波發酵期間達到頂峰。

　　記者注意到，幾乎所有兩地上市銀行AH股價格比均在這一期間達到最高峰。其中，民生銀行的AH價格比在去年9月30日曾經達到140%；中信銀行的AH股價格比亦曾在9月23日達到169%，即AH股溢價接近70%。

　　而今年這一趨勢仍未改變。記者注意到在上周的三個交易日中，由於A股中銀行股走勢較好，所有兩地上市銀行的AH股溢價均呈現擴大跡象。僅有的兩家AH股折價銀行——招行和農行的折價率也在這一週縮小至近一個月來的最低點。

　　對H股過分悲觀

　　多位市場人士接受記者採訪時表示，目前銀行AH股溢價恐仍將持續一段時間。

　　東方證券銀行業分析師金麟指出，去年下半年國際投行及評級機構紛紛唱空中國經濟，是造成AH股出現大幅溢價的一個重要原因；另外，因為港股與歐美股市關聯性較大，因此當美國股市和歐洲股市的銀行板塊大跌時，可能會影響投資者對H股銀行股的估值判斷。

　　不過也有分析人士強調，這種情況的出現並非意味著內地銀行股資産質量呈現大幅下降。瑞銀證券中資銀行研究主管勵雅敏對記者稱，實際上中資銀行目前的基本面沒有太大的問題，在穩健的貨幣政策下，今年16家A股上市銀行應該能保持平穩增長。勵雅敏稱，儘管今年銀行不良貸款率預計會有小幅上升，但在目前的經濟增速減緩和結構轉型中，這也屬於正常現象，國內銀行資産不良率在全世界已算是相當低了。

　　海通證券（香港）投資諮詢部副總裁郭家耀亦表示，當前這一局面的形成主要與兩地投資者信息不對稱有關。“通常來説，H股投資者對資産質量問題的解讀會較A股投資者悲觀，目前來看這一悲觀情緒恐怕還會持續一段時間。但考慮到目前地方債務問題已經基本明朗化，相信投資者的信心將逐步恢復。”郭家耀對記者説。