東北證券1月9日發佈研報稱，短期市場核心影響因素，是經濟增長推動力與貨幣政策轉向後流動性改善進程。房地産投資自籌資金比例顯著提升，庫存壓力較大，地産開發投資意願不強。投資增速在保障房建設對衝下，以逐步回落為主，但難以成為投資領域的亮點。

　　東北證券認為，投資領域中，中央項目投資佔比有待提升。在地方融資平臺壓力依然存在下，中央項目有望成為經濟投資領域的重點來源，尤以水利、保障房、“十二五”重大項目為主。今年1月新增貸款規模預計將達1.3萬億元，而以外匯佔款為主的貨幣被動投放壓力已有顯著緩解。在資金需求以及貨幣乘數下降的組合下，存款準備金率的下調有助於市場流動性的提升以及貨幣供給的增加，符合穩定經濟增長的要求和貨幣供給的合理。當前經濟回落的幅度以及速度相對溫和，決定政策微調的力度或並不明顯，但政策層面的有利因素已處於累積過程。

　　東北證券稱，政策與估值底結合流動性預期，成就股指階段性上漲。以存款準備金率為代表的貨幣政策仍然存在調整空間，但時間相對不確定，市場對此仍然具有較強預期，在貨幣政策調整過程中伴隨著流動性的進一步向好。與債券市場相比，證券市場隱含收益率持續提升，由於債券市場收益率仍有回落空間，弱化市場彼此間轉換的力度。上市公司重要股東在去年12月份出現小幅凈增持，且增持量較大。2009年9月、2010年5月以及2011年6月的大規模增持，均早于市場底部的出現。當下股指雖然延續弱勢格局，但市場的階段性底部已經顯現，不宜過度悲觀。

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