泥沙俱下的2011年行情已經結束，新年伊始，市場普遍在憧憬2012年行情能有所好轉。但行情第一週並沒有迎來期盼的開門紅，反而繼續下跌分化，市場走勢的分化並不意味著大盤股將獲取明顯的絕對收益。從春節前的資金面、基本面以及政策面來看，大盤股趨勢性的投資機會仍然需要等待。

　　首先，資金面緊張的格局未變。一般而言，銀行間拆借利率元旦後將出現兩周回落，隨後觸底回升，春節後見頂回落。不過，週四七天期拆借利率即開始上行，速度之快超出市場預期，引發投資者對資金面的擔憂。我們認為在春節之前，受民間借貸市場、房地産市場以及地方融資平臺的資金約束，A股仍將是存量資金博弈的市場。

　　其次，結構性風險正在釋放，本週四以創業板為代表的小盤股出現了劇烈調整。創業板綜指跌幅高達5.63%，居歷史第三位，並拖累其他小盤股大幅下跌。值得注意的是，歷史上該指數日跌幅超過5%僅出現過4次，其他三次均在創業板綜指推出的當月。在2010年6月17日、6月18日以及6月29日，創業板綜指分別下跌5.11%、6.06%、7.54%。不過，雖然在6月29日創下單日跌幅之最，但在見階段性底部之前該指數還繼續調整了9%。此外，融券賣空、監管趨嚴、供求關係失衡以及“抱團取暖”策略失效，也加速了市場結構性風險的釋放。

　　因此後市板塊選擇方面，可將現在的A股細分行業粗略的提取出三類並進行了分析：估值和行業基本面有保障的；估值低、行業基本面一般，但在政策超預期放寬的情況下有彈性的；行業基本面不足以支撐相對高估值的；那麼操作上，國信證券則認為出現下跌就可低吸，因為産業資本進入對投資價值的認可，建議投資者關注前期調整幅度大有估值優勢和確定性板塊：（1）關注具有估值優勢的房地産板塊和金融板塊，（2）經濟下行繼續關注與投資相關的電力設備、高鐵相關的機械設備等中游行業，（3）看好成本回落下的大眾消費品和輕工板塊，以及（4）看好PPI回落和政策推動下的TMT板塊等。主題關注一號文件相關的農業板塊。