《紅週刊(博客,微博)》記者 林中

　　2011年四季度，A股走出反彈遇阻再創新低的行情，大盤季跌6.77％。在此期間，機構凈買入219次，合計為47.68億元，機構凈賣出高達344次，合計90.15億元，凈賣出的次數和金額約分別比凈買入多57％和89％。

　　行業：文化傳媒行情的預期恐要落空

　　機構在四季度買賣次數最多的3個行業集中在電子信息、機械、化工化纖板塊上，説明機構對這3個行業又愛又恨，內部分歧很大（見表1）。不過對比買賣雙方情況，僅機械行業在買入金額上取得了微弱優勢，這主要是機構在恒立油缸上市當日凈買入了1.57億元的同時本季度凈買入4次所致。機構相對買入次數較多的行業有交通工具、計算機等，而機構相對凈賣出次數較多的則是計算機、建材等。

　　而從機構在四季度買賣金額最多的3個行業進行分析，與上述行業差別則較大（見表2），僅電子信息再度入選。對於機構在保險和工程建築板塊投入較多的原因，主要是由機構分別3次和6次凈買入中國水電和新華保險所形成的；機構對券商賣出較多則是因為在方正證券配售上市當日，有3家機構集中凈賣出了8.28億元。

　　值得分析的是教育傳媒板塊。四季度機構對教育傳媒板塊是凈買入3次，合計7152萬元，而凈賣出23次，合計8.4億元，凈賣出佔據絕對優勢。機構對領頭羊天舟文化凈賣出3次合計1.51億元，對中文傳媒凈賣出6次合計4.79億元，從中可推測2011年末的文化傳媒行情是由遊資推動的，畢竟當時機構的態度是明確賣出的。所以，儘管不少機構在年末策略中預計2012年文化傳媒仍有不錯行情，但機構在實際操作中卻不買賬，目前文化傳媒板塊炒作時換手極大並在高位留下巨量套牢盤。因此，不排除機構對2012年文化傳媒行情的預期要落空。

　　個股：市場弱市力量凸現

　　從機構大手筆買賣來看，四季度機構單次凈買賣億元以上的個股分別有9次和15次，合計為20.84億元和35.20億元（見表3）。這顯示空方大手筆仍佔據了數量與金額上的主導。

　　值得注意的是，在弱市之中，機構對新華保險自12月16日上市當日起連買三天，每次都超過了2億元，總金額達到9.05億元。目前新華保險上市後的13個交易日中尚無機構賣出，作為盤子最小的保險股後市應有表現的機會。而對於機構大手筆賣出的個股，目前基本上都是追隨著大盤破位下跌，投資者宜回避。

　　新股本來是機構每月買入佔比較大的品種之一。但在四季度機構凈買入新股次數為58次，佔比為26.48％，低於月度30.92％的平均水平，特別是12月佔比創月度新低。除去新華保險，機構單次凈買入3000萬元以上的6隻股票至本週三有4隻跌幅超過了20％（見表4）。而從機構四季度買賣5次及以上買賣個股看，機構多次賣出的成效要比多次買入的成效要好（見表5），畢竟下跌市中，市場的力量要比機構的意願更強勢。

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