A股從年初2808點到目前的不足2200點，暴跌超過20%，在全球主要股市中跌幅第一，與我國GDP的快速增長形成鮮明對比。

　　李迅雷：A股在2011年跌幅較大，究其原因主要有兩個方面：一是投資者對未來經濟回落的預期日顯強烈，儘管2011年的GDP增速仍在9%以上，但上市公司的盈利增速總體面臨回落，2012年回落幅度預期更大。而大家所期待的寬鬆政策，即便出現，也未必會給經濟帶來樂觀預期，因為2009年啟動的兩年4萬億元投資計劃大家都記憶猶新，它造成了地方債和民間債務水平的快速上升，從而使得傳統的投資拉動模式已難以實現經濟的可持續增長。2011年政策與經濟之間演繹過程是：通脹—貨幣緊縮—利率上升—企業盈利下滑—經濟回落—地方與企業債務率上升—短期流動性壓力增加—利率繼續居高不下—下調存準率。但市場利率的上升顯然對股市不利。二是股市融資規模仍然龐大，中小市值股票由於前幾年的投機性導致的市值泡沫正在消退。儘管2011年的市場非常低迷，但融資規模仍然全球第一，更是由於市場的不成熟，使得股票發行價依然還是很高，融資非常容易，這是成熟市場所不具備的，也意味著將繼續給二級市場帶來估值向下回歸的壓力。

　　綜上分析，2012年A股要有好的表現，一是需要中國經濟通過改革來加速轉型步伐，二是證券市場的發行制度需要進一步完善，提高透明度，規範機構投資者行為。（海通證券首席經濟學家）