昨日，央行再次暫停發行3月期央票。這是繼去年12月29日以來，央票連續兩周停發。

　　對此，相關專家表示，央行意在通過停發央票來舒緩銀根緊縮，目前下調存款準備金率的預期逐漸增強，預計，春節前或下調0.5個百分點。

　　資金面趨緊

　　央票是央行調節基礎貨幣的一項貨幣政策工具，商業銀行在支付認購央行票據的款項後，其直接結果導致可貸資金量的減少。央行停發央票，可釋放市場流動性。按照慣例，央行會在每週四發行一期3月期央票，並於前一日在央行網站發佈公告。4日，央行並未公佈央票的發行預告，表明本週3月期央票暫停發行。其實，這已經不是央票近期停發的首次動作。去年12月29日，央行時隔6個月停發3月期央票。市場普遍預期，央行此舉與資金面緊張有關，意在釋放一定的流動性。而此周再次停發，連續釋放出微調的貨幣信號。

　　清華大學經濟管理學院金融係副教授張陶偉表示，央票連續兩周停發與目前商業銀行資金面吃緊有關。銀行一方面面臨大額補繳存款準備金的衝擊；另一方面，臨近春節，各單位年終結算等類似的資金需求較強，銀行備付壓力趨增。因此，央行連續兩周停發央票。

　　中國銀行國際金融研究所所長、戰略管理部副總經理宗良也持類似觀點。他表示，目前銀行流動性趨緊，貨幣流動性將逐步適量放寬。從以往的情況來看，央行會首先進行公開市場操作，然後在此基礎上，一步步調整存款準備金率。

　　春節前或降準

　　“此次停發的規模較小，實際上有給銀行發點零花錢的意味。”張陶偉表示，央行採取此種公開市場操作是較靈活的一種調控手段，力度相對較弱，起到釋放信號作用，表明央行下調存款準備金率的窗口或再度開啟。預計，春節前或下調0.5個百分點。

　　同時，宗良認為，目前歐債危機暫時平穩，但債務隱憂長期存在，總體來看國際形勢並不明朗。這時，國內發展更要“適時適度預調微調”，以“穩中求進”，加強下調存款準備金率的預期。他指出，目前存款準備金率處於高位，增加了銀行體系成本，而1月份銀行面臨較大的資金缺口，春節前是較為理想的調整窗口期。預計，調幅或在0.5%左右。

　　同時，兩位專家均表示，2011年12月的PMI開始反彈，通脹回落可能不如預期，防通脹時刻不能含糊。考慮到物價因素，短期內國內沒有降息的環境。