2012年首個交易日A股的表現令眾多投資者失望。雖然元旦小長假期間消息面整體偏暖，但從最新公佈12月PMI細分指數表現來看，通脹下降趨勢放緩、製造業情況有所好轉，導致投資者擔心管理層政策放鬆可能延後，受此影響，兩市股指高開後震蕩走低，小盤股領跌。截至收盤，上證綜指報2169.39點，下跌1.37%；深證成指報8695.99點，下跌2.50%。滬市成交為406.3億；深市成交為402.6億，兩市合計808.9億。

　　盤面觀察，受假期利好消息面提振，今日早盤滬深兩市股指雙雙高開，滬指開盤站在2200點上方，但在隨後上攻過程中受阻，中小板個股拆臺轉身快速回落，激發場內謹慎情緒回流，大盤重心節節走低，滬指震蕩在回補了早盤的調控缺口後轉跌。午後，大盤跌勢未見好轉，依舊沿著上午的斜率震蕩下滑，中小盤個股跌幅較大。從板塊的表現來看，僅有石油逆勢收漲，釀酒、電器、環保、醫療器械等板塊大跌超過4%。

　　綜合近期的消息面來看整體呈現偏暖態勢。一方面，假期期間外圍股市表現良好，歐美股市均出現一定幅度的上漲；另一方面，中國12月份PMI指數重新回到50分水嶺的上方。此外，上兩週一直緊張的銀行間市場資金面出現明顯的好轉，今日上海銀行間同業拆放利率(Shibor)近乎全線下跌，短期利率跌幅顯著，隔夜利率下跌150.17個基點，報3.4975%；7天利率下跌230.92個基點，報4.0208%；14天利率下跌182.42個基點，報4.6758%。其他品種變化較小，顯示年末因素逐漸消退，流動性明顯改善。但就是在這樣的環境下，為何A股該漲不漲呢？分析原因大概有兩點：一是PMI數據好轉令投資者擔心管理層政策適當放鬆或延後。數據顯示，12月中國製造業採購經理指數(PMI)回升為50.3%，令經濟硬著陸的擔憂減弱。但令投資者憂慮的是，新訂單的回升以及購進價格指數也在連續下降3 個月後首次反彈，這或導致管理層政策放鬆措施出臺更加謹慎，時點不排除延後的可能。我們認為，12月PMI指數回升暗含季節性因素，且製造業産成品庫存開始下降，工業企業開始進入去庫存的新階段，在此過程中製造業的經營形勢仍或有反復，政策的因時因勢預調微調仍十分有必要。二是場外資金觀望情緒未見改觀。雖然長假期間消息面偏暖但股指卻沒有借勢上行，股指的該漲不漲令眾多投資者失望，中小盤個股的再度走弱，導致市場賺錢效應明顯降低，股指重心節節下滑。

　　技術上，目前的震蕩或多為底部蓄勢。今日股指高開低走明顯打擊了市場做多熱情，日K線上接連失守2200點及10日和5日均線；15分鐘圖上，滬指仍在2150-2250的核心區間震蕩，似乎有構築複雜底部的跡象。操作上，因大盤未能擺脫區間震蕩而出現明顯趨勢性的走勢，投資者仍需謹慎應對，明早不能重返 2175點上方，需要留意2150點的支撐；相反則需關注2200點和2220點壓力。

　　新年第一天為何不發紅包

　　盤面觀察：

　　早盤受外圍市場上漲影響滬深兩市小幅高開，之後由於收到20日均線壓制，成交量不能放大，股指一路滑落。雖然盤中也有一些題材概念帶動一小波反彈，但最終也難改變指數走低的大趨勢，最終大盤收一個高開低走的中陰線。

　　市場思考：

　　今天是2012年新年的第一個交易日，但市場好象並沒有新年的氣氛。我們知道2011年中國A股市場熊冠全球，跟很多方面因素有關，但是抽血過度導致市場信心嚴重受挫，是雪上加霜的第一因素。2012年市場要想走好，我認為監管部門在這方面必須要有大的動作。

　　近年來股市中流行了一個詞PE，此PE不是説市盈率，它的中文全稱叫做“私募股權投資基金”，就是説你可以對企業進行股權投資，然後再在這個企業未來發展中獲取收益。不過在中國PE們主要目的就是IPO，也就是説，到二級市場來兌換利潤。目前我國有數萬個PE的項目等著排隊上市，預計七十年也上不完，再加上每年還有上千家左右的速度在增長。可見市場是如此“繁榮”。

　　如果按照一個正常的生態鏈，一個企業由創始人開始創立，然後做出了一定成績或者規模，看到你有發展的前景。PE們來找你，給你錢，給你關係，我做了你的股東，我的目的是跟你這個企業一起來發展，這樣的PE就是正常的。但現在在中國卻不盡為然，因為這個社會本身就是一個浮躁的急功近利的社會。那麼市場真的沒得救了嗎？國誠投資策略分析師胡亞軍認為最起碼這兩點可以做做。

　　第一、監管部門制定規定和標準之後，要認真負責，嚴格掌控監管尺度，我認為不難做到。

　　第二、就是針對問題“PE”們追蹤審核。比如説，當一家企業成功上市之後，發生了重大問題，監管層除了排查企業創始人，高管，審發官員之外，也該來查查這些所謂戰略投資者的來歷，查查他們的參股時間，查查他們在這個成功的IPO過程中起到的作用，追究裏面的責任，大幅加大耍姦者的犯罪成本。

　　總之，在2012年裏這些問題沒有解決之前，恐怕又是一個艱熬的寒冬。(國誠投資 胡亞軍)