2011年，上市公司的“黑天鵝”事件特別多，基金公司頻頻踩“雷”。

　　最典型的例子當數2010年摘取年度排名桂冠可2011年卻排名墊底、無比落寞的華商基金。以華商盛世成長（愛基，凈值，資訊）為例，其2011年三季報資料顯示，第一大重倉行業為信息技術，配置比例高達17.51％，而全指信息指數今年以來逐季下跌，前三季度跌幅累計達到30％，進入四季度後該板塊依然沒有起色，截至12月20日，該指數四季度以來的跌幅已接近10％左右。

　　此外，華商折戟廣匯股份（600256）也頗具代表性。作為2010年基金業的功臣，廣匯股份當年大漲了139％，不過到了2011年，它馬上變成了“毒藥”：新能源轉型引發股價“過山車”，10月10日甚至跌停，華商基金為此損失高達1億元以上。

　　無獨有偶，頗具戲劇性的一幕出現在2011年12月27日；當天，兩市僅跌停30隻股票，卻砸重28家基金公司，波及面很是“廣泛”。其中，銀華基金旗下股基堪稱“點背”：領先科技（000669）、萬邦達（300055）、威海廣泰（002111）、機器人（300024）、順網科技（300113）幾隻股票的集體跌停，砸中了銀華係5隻基金。其中，今年業績倒數第一的銀華內需股票（LOF）“獨中三元”，一天就收穫了萬邦達、機器人、順網科技3隻股票的跌停。截至12月23日，銀華內需精選2011年以來虧損40.56％。是當年跌得最慘的基金。

　　當一些曾被部分基金引以為傲的“集中重倉股”變成眾人避之不及的“地雷”時，投資者不禁開始對基金行業的風險控制能力産生懷疑，專家理財是否應該有效避免這些地雷，值得基金公司反思。

　　業內人士認為，“2011年股市風格較去年出現了明顯的風格變換，以往的高成長小市值個股成為了市場中的大熊股。基金經理的操作思路能否跟上市場的風格變幻及時轉向很重要，規模迅速擴張后投研體系的建設和支持能否跟上更關鍵。”

　　事實上，無論是高倉位策略，還是“獨門股”手法，背後折射的乃是基金經理近年來投資風格的變化，其背景則是中國經濟正遭遇的結構性轉型。

　　值得關注的是，在去年中小盤股亂象叢生的衝擊下，近來越來越多的基金經理已經開始重歸“價值投資”路徑，開始加倉目前價值凸顯的藍籌股。多位基金經理在接受記者採訪時均表示，在中國經濟下滑已成定局的背景下，需要更多考慮投資的“確定性”而不是“成長性”，儘量規避系統性風險才是目前最需要重視的問題。