繼廣匯股份（600256，收盤價20.58元）投資煤制二甲醚、天然氣、烯烴項目，丹化科技（600844，收盤價11.94元）進軍煤制乙二醇項目之後，今日，從事煉焦業務的寶泰隆（601011，收盤價12.68元）也決定與黑龍江龍煤礦業集團股份有限公司（以下簡稱龍煤集團）組建合資公司，投建煤制烯烴項目。

　　只是，煤制烯烴是公認的 “燒錢”項目，目前已進入商業運營的神華包頭60萬噸/年烯烴項目總投資為170億元，廣匯股份二期含100萬噸/年烯烴項目總投資為368億元，總市值僅50億元的寶泰隆，將如何解決資金問題？

　　擬投資煤制烯烴項目

　　寶泰隆今日公告，為了貫徹落實黑龍江省委、省政府關於加快推進東部煤電化基地發展規劃總體部署，根據黑龍江省發改委《關於加快開展煤制烯烴項目前期工作的函》，確定由公司與龍煤集團共同合作建設煤制烯烴項目。

　　2011年12月29日，寶泰隆與龍煤集團簽訂出資協議，成立黑龍江龍泰煤化工股份有限公司，擬在雙鴨山建設120萬噸甲醇/年、60萬噸/年烯烴及其深加工項目。黑龍江龍泰煤化工股份有限公司註冊資本4億元，其中，公司出資2.6億元，佔註冊資本的65%；龍煤集團出資1.4億元，佔註冊資本的35%；兩公司皆分四期出資，註冊資本于新公司成立之日起兩年內繳足。

　　另外，公告並沒有透露新項目將採用何種工藝、黑龍江政府為新公司配置了多少煤炭資源等信息。

　　資料顯示，煤制烯烴項目須經合成氣、甲醇等多個環節才能製備烯烴，工藝複雜，技術要求高；中金公司曾測算，當褐煤的價格為400元/噸時，煤制乙烯的成本為5900元/噸，比當前乙烯進口均價7000元/噸便宜不少，顯然比煉焦更有前途。

　　煤化工投資巨大

　　煤制烯烴項目前景光明，風險也很大。

　　資料顯示，目前已進入商業運營階段的只有神華集團位於內蒙古包頭的項目，産能為甲醇180萬噸/年、烯烴60萬噸/年。截至2011年9月中旬，該項目裝置累計生産烯烴31.5萬噸，完成年計劃的70%，累計銷售乙烯、丙烯産品31萬噸；累計實現銷售收入39.9億元，完成年度計劃的92%。另外，神華銀川52萬噸/年、大唐錫林郭勒盟46萬噸/年的煤制烯烴項目，也已投料試車。

　　神華包頭項目的總投資為170億元，廣匯股份二期含100萬噸/年烯烴項目總投資為368億元；總市值區區50億元的寶泰隆，將如何解決資金問題？

　　對此，寶泰隆表示，4億元只是先期投資，兩家公司商議待項目投資總額確定後，由雙方另行簽訂增資協議，按照黑龍江龍泰煤化工股份有限公司建設的實際需要進行增資。寶泰隆還準備發行10億元公司債券，保證部分後續資金的投入。

　　雙方還約定了退出機制。若新公司因各種原因無法繼續經營，或寶泰隆向第三方轉讓所持股權，寶泰隆退出並同意龍煤集團以其實際出資額為限收購其在新公司的股權；若龍煤集團全部退出，以實際出資額為限，龍煤集團同意將其持有的雙鴨山龍煤東泰礦業5%股權轉讓給寶泰隆，使寶泰隆對前者的持股比例提升至40%。

　　顯然，他們也意識到了項目的風險。