大宗商品市場仍然延續了上周的弱勢盤整格局，農産品小幅上揚，工業品震蕩下滑，大宗商品市場從四季度以來的“寒冬”並未隨著2011年的收官而結束，2012年或將以弱勢盤整開局。

　　儘管美國近期公佈了一系列強勁的經濟數據，但歐債問題始終困擾著市場，加之臨近年底，投資者表現較為謹慎，本週觀望氛圍濃厚，大宗商品市場總體弱勢震蕩。

　　回顧2011年，歐債、美債輪番上演，主要經濟體經濟增速放緩，疊加局部地區政局動蕩等因素，大宗商品市場風險加大，大起大落間波動幅度僅次於次貸危機發生的2008年。整體大宗商品市場除在第一季度保持強勢上行外，二、三季度逐漸盤整並震蕩下滑，第四季度邁入“寒冬”，弱勢盤整直至年終。

　　從商品的表現來看，有色金屬、農産品等多數品種全年呈現跌勢，銅、鋅等有色金屬期貨價格跌幅逾兩成，棉花、糖、橡膠等在2010年叱吒風雲的品種在2011年跌幅也在兩到三成。但原油、黃金兩個品種較為例外，在全年跌宕起伏間仍然錄得不俗年漲幅。

　　原油方面，紐約市場油價雖然連月來屢次從100美元一線跌落，但全年仍然上漲逾8%，倫敦布倫特油價甚至上漲13%。雖然全球經濟放緩對油價需求形成抑制，但早前的西亞北非動蕩以及近期伊朗威脅關閉霍爾木茲海峽都為油價提供了上漲動力。

　　黃金方面，地緣政治、歐債危機、美債上限談判僵局等在2011年的前八月輪番上演，使得金價扶搖直上1900美元。但“升也歐債，跌也歐債”，歐債的進一步蔓延嚴重打擊投資者信心，加之歐洲市場流動性緊張，黃金被拋售兌現，金價大幅跳水後步入盤整，本週現貨金價跌至1566美元，全年上漲逾10%，連續第11個年頭上漲。

　　國內市場方面，整體走勢與外盤趨同，但波動幅度相對較小，除黃金、燃油油期貨錄得年度漲幅外，其他品種絕大部分呈現跌勢。從具體品種來看：

　　有色金屬方面，銅、鋁、鋅、鉛等在本週皆震蕩下滑，全年跌幅除鋁下跌不足6%外，其他跌幅皆逾20%。工業品需求受全球經濟增速影響較大，歐洲不景氣，中國經濟增速放緩，美國稍改善，對工業品的需求仍不樂觀。

　　鋼材方面，臨近年底，滬螺紋鋼期價似乎有價格底部上移的趨勢，但全年下跌仍逾10%。特別是，臨近年底，終端需求低迷的狀態是不太可能改變的，春節前預計鋼市總體格局保持弱勢，因此，鋼價從供需面上亦不具備持續的上行動力，2012年是否能有起色還要看房地産的景氣狀況。

　　農産品方面，國內玉米、水稻、小麥以及糖等在本年度都增産，緩解了供需缺口，在天氣也缺乏炒作題材的背景下，高位回調不可避免。但是隨著農村土地成本、勞動力成本、農資價格等剛性上漲，農産品的成本支撐價格較強，加之部分農産品國家收儲托市價的存在，農産品價格的底部有支撐，下跌幅度不會太深。總體而言，國內農産品受國家宏觀調控影響較大，波動較外盤小。大宗商品數據平臺生意社高級分析師劉心田，認為本輪大宗商品市場的“冬天”開始的早，但結束或會較晚。較之2008年，目前企業對市場的承受力大為提升且整體環境比2008年略勝，市場走出“冬天”是可以預期的，但會有個過程。從12月的市場表現來看，稍好于11月，相信2012年元月市場仍將延續盤整。