昨日，鄭糖再創1年多新低。 翟超/製圖

　　週三，ICE原糖期貨在價格漲至3周以來的高位24美分後，在多頭平倉和空頭逢高做空心理作用下，尾市小幅回落。當日1203合約下跌48點，收于23.13美分/磅。

　　在外盤做多動能不足、衝高回落的影響下，鄭糖各月合約紛紛跳空低開。SR1205繼續減倉下行，移倉SR1209合約；而SR1209在低開近50元後創出6006元的一年多新低。悲觀情緒進一步蔓延，震蕩下跌局面繼續維持。

　　目前，國內糖市已經處於一種買漲不買落的惡性循環之中。生産高峰期、消費不旺、進口糖源源不斷、股市不景氣、商品市場疲軟、歐債危機蔓延、資金短缺等等負面因素疊加，使糖廠面臨三年牛市以來從來沒有過的壓力。尤其是資金短缺現象使得部分糖廠出現資金週轉困難，多年來糖廠所獲豐厚利潤大部分已經投入糖廠技改擴建以及扶持農民種植甘蔗方面。更有甚者，少數糖業集團將這部分利潤投入了倉儲物流以及房地産開發上面去，這部分資金被套牢後，糖廠的自有資金就顯得捉襟見肘。而且幾乎沒有一家糖廠能僅僅依靠自有資金就能維持自身運轉的。金融機構往往只能錦上添花而很少雪中送炭的，質押貸款難度加大後，糖廠也就只能低價賣糖來回籠資金進行融資。這就加大了現貨銷售的壓力，現貨批發市場的跌幅就會加大。在現貨銷售壓力巨大的情況下，為了融資，絕跡了多年的産銷區聯銷現象有再度出現的跡象。

　　為解決2011/2012年度企業季産年銷所需資金問題，保證按時兌付農民糖料款，保持制糖企業生産的正常進行，12月12日，國家發改委和中國人民銀行共同下發了2011/2012年度工業短期儲存食糖計劃的通知。2011/2012年度短期儲存食糖計劃200萬噸。短期儲存食糖的風險和利息、費用由承儲企業承擔，承儲期半年。其中廣西工業短期儲存食糖計劃為90萬噸。

　　這樣的臨時工業儲存只能臨時減輕庫存壓力，給糖廠輸入資金，不失為解決糖廠燃眉之急的有效辦法。但是，它不能徹底改變食糖的供求關係，沒能有效地減少全年的食糖供應量，而是將矛盾緩和及延伸到非生産期。這就像SR1205合約移倉到SR1209合約一樣，壓縮了後期價格反彈的機會和空間。因此大可不必太過在意所謂的工業臨時儲備。這個文件看似利多，但是卻使一直以來市場期盼的國家收儲的願望落空。而如果按7000元的7折給款，4900元的價格給人一種政府心理低價的誤解。因此其對市場的提振作用有限。

　　技術上，對於當前糖市的趨勢定位：疑似有效突破區間下軌，但期糖的持續下跌已經有效帶動現貨下了一個大臺階。國家關於白糖收儲政策被逼出臺。昨日糖市卻震蕩陰跌應對，糖市未來走勢更加複雜；操作上，依然保持短線交易思路，務必做好止盈止損。（作者係銀河期貨分析師）