受隔夜外盤下跌影響，週四A股低開，但隨即高走，全天震蕩顯弱，收盤微漲：滬綜指漲0.16%報2173.56點，深綜指漲0.14%報850.94點，成交略縮。

　　從盤面看，多數個股走勢乏善可陳，唯高鐵板塊受相關消息刺激而略強。從消息面看，“723”動車事故算是翻過去一頁了，資本市場當然是向前看的，加上此類個股大都跌得鼻青臉腫，所以反彈一下也在情理之中。

　　昨上市交易的4隻創業板個股有兩家破發，這提示未來新股發行還能勉強 （或需將發行價調降一兩成左右）。假如後續股價跌得過多，屆時新股發行向下調價就會超多，當到了一個臨界點時，企業發新股意願或淡薄許多，而這一般是股指大幅反彈的契機。

　　本週例行的3個月期央票停發，這表明管理層比較照顧節日資金面供應。中證報稱，元旦後央行有望再次降低存準率，但市場好像不太買賬，交易量總是放不出來。

　　存準率下調，理論上是利好，但實際上只是短線利好，甚至極可能僅是半天利好。在消息公佈前，投資者可以拿些籌碼，但只能投機做短線，消息見光即應走人。

　　數年前的超級大牛市正對應著存準率不斷上調，主要原因是存準率上調所凍結的資金總是趕不上新增的貨幣投放。同樣的道理，存準率下調也不見得就是利好。這一點，筆者在上次降準時就説過。

　　指望流動性來推動A股可能已不太現實，因為我們已用盡了此類手段，認識到這一點是看盤的關鍵。以往經濟下滑時，常常有些 “牛市”，典型的是1999年至2001年的“人工牛市”，許多老股民有這個經驗，所以目前對大盤存類似指望。

　　如今的市場是全流通市場，漲多了大小非就會無情地減持，若人工造市，便會造成更多的創業者離職，這未必是管理層所樂見。另外，如果造出人工牛市，新股發行市盈率又會翻倍，股價“離奇”的情況又會層出不窮……

　　筆者認為，只有在下跌過程中，才更可能帶來些制度性的改變，而上漲會掩蓋多數矛盾，使管理層有“惰性”。

　　當前市場更多的機會是超跌反彈，當股指跌得“過分”時，不排除出現些中級反彈，這也正是二級市場上高手的掘金機會。未來市場是很難出現超大牛市的，在全流通背景下，那種單邊牛市及新股民比老股民賺得多的“盛況”將一去不返。

　　今日滬綜指若能收于2194點之上，則周線八連陰不會出現，投資者不妨持股觀望，暫不必急著逃跑。當前的股指不經歷一些反彈，似乎也極難再深跌下去，因如果跌下去，擴容計劃將很難實施，中交股份、陜煤股份、中信集團等擴容的想法就得泡湯。

　　操作方面，比較切合實際的做法是：利用有關方面為擴容而護盤的契機逢高減持，利用首季信貸放量及或有的存準率下調契機進行減持，在如今指標極度超賣時沒必要進行恐慌性殺跌。

　　今日是2011年最後一個交易日，不排除極個別機構會做市值。投資者如果持有基金等機構重倉股，不妨在臨收盤時往上高高挂著，算是碰下運氣吧。

　　(每日經濟新聞)