飄蕩在土耳其博斯普魯斯海峽的船隻，中東的財富從這裡流溢出它們的城市。石油美元在波斯灣雕刻出無數顆明珠，在阿聯酋的阿布扎比，八星皇宮酒店綿延了一公里，世界第三大清真寺則耗資了25億美元建成。它的一位普通臣民，可以買下英國的曼城俱樂部，據聞10年的球場冠名費是4億英鎊。

　　投資家們對這裡也青睞有加，8年前的中東股瘋讓他們欲罷不能，許多人成就了自己的終生財富。這場瘋狂在2006年戛然而止。

　　機會總是跌出來的。在2009年迪拜政府債券下跌一波行情成功抄底的投資者，目睹近期的下跌行情又再次蠢蠢欲動。“産油國們有著豐富石油儲備，其政府債券有實質資産支撐，像2009年那樣跌破面值，即是非常好的投資機會。買入跌破面值的産油國政府債券將獲得兩重收益，一是市場價與面值的差價，二是債券的利息。”香港市場一購入寶源“中東海灣”基金投資者表示。

　　中東國家債券暫無跌破面值機遇

　　2009年，大舉借債投資房地産的迪拜世界受鉅額債務困擾，宣佈重組，迪拜世界因為違約而導致當地債券市場大幅下跌，迪拜政府債券一落千丈。

　　“近期迪拜政府債券價格的下跌和上次下跌的原因不同”，對於近期迪拜政府債券下跌是否又是如前一般為投資機遇？香港恒源環球財富管理有限公司執行總監焦勇則對此並不看好。

　　“近期的下跌是因為環球投資者對全球經濟復蘇的步伐失去信心，從而影響到迪拜當地的旅遊業和貿易，同時也擔心歐債危機會在2012年持續蔓延，拖累當地的投資信心，導致當地的債券市場下跌。”

　　豐富的石油儲備一直是中東國家政府債券的“賣點”所在。石油的發現令中東這塊土地從此與眾不同，而在石油美元的推動下，中東地區投資市場也曾稱雄全球。

　　而近期始於突尼斯、埃及等國的動蕩政局，更是給中東産油國們帶來一筆“橫財”——原油價格飆升。

　　即便如此，焦勇卻堅定地告訴理財週報記者：“雖然這些中東國家有豐富的石油儲備，但是目前像之前那樣跌破面值的機會並不高，要投資中東國家政府債券，還需要基本面支撐，而非目前的投資點。”他俏皮地説：“歐元區個別經濟體系跌破面值的機會反而更大。”

　　東亞國企債券跌出底部，

　　印度9%以上利率

　　在本月中旬迪拜股市迎來大漲後，債券基金巨頭太平洋（601099）投資管理公司買進了阿布扎比與卡塔爾等地的一些由政府與企業發行的債券。其新興市場聯席主管高美斯自詡其“撿到便宜”。

　　焦勇卻不贊成普通投資者冒這個險，“目前環球經濟增長速度成疑，石油未來的走勢勢必偏弱，這並不利於石油出口國，因此石油這個‘賣點’對當地的債券投資沒有提振作用。其次，歐債危機仍然會在未來一年影響債券市場，對中東國家債券並沒有幫助。”同時，債券的利率普遍在5%—6%左右，“不見得特別吸引”。

　　焦勇推薦個人投資者考慮亞洲國有企業債券，“許多亞洲國有企業均對外發行了得到政府或明或暗強有力支持的債券，相對於那些由亞洲私營公司發行的債券而言，此類債券具有一定的防禦性，而近期它們低迷的價格也為投資者提供了低價介入的機會。”

　　“比如印度的債券平均就有超過9%以上的利率，我認為債券的2012年主題將來自中國、韓國、印度、泰國和印尼等多個國家。透過不斷壯大的亞洲主權國家實力來為這些債券提供支撐，投資者也因此有望獲得穩定收益。”

　　焦勇認為明年的債券市場是較難投資的一年，“經濟勢頭放緩，利率低企，債券投資從2007年年底開始，已經牛了4年，2012年的利率雖仍將維持在較低的水平，但2012年的債券投資將是充滿挑戰的。”

　　目前國內投資者的債券投資渠道較為狹窄，必須透過債券基金才能間接投資國外債券。