萬億財政存款助推 料全年新增信貸7.4萬億

　　史進峰

　　進入2011年四季度後，中國信貸市場投放主力——工、農、中、建四大行陸續上演了月末連環衝刺的景象。

　　12月27日，接近國有大行的人士透露，12月前25天，上述四家大型銀行新增貸款1300億左右。度過月初的存款流失困境後，隨著月底財政存款集中發放，從第二周開始，商業銀行的存款也在穩步回升。

　　經過12月前十天不足300億的“地量”信貸投放後，四大行的放貸能力有所恢復。“不排除12月最後一個星期貸款再衝一衝的可能性。”12月27日，某國有大行公司部負責人向本報記者表示，此前兩個月四大行均在月底最後兩日集中放貸，11月底最後三天四大行曾集中放貸近千億。

　　中金公司首席經濟學家彭文生在最新報告中指出，“12月中旬以來，四大國有銀行貸款出現加速，如果12月新增貸款與11月相當，達到5600億，全年將新增貸款7.4萬億。”

　　彭文生認為，貨幣增速可能接近拐點。他預計明年1月初央行將再次下調法定存款準備金率0.5%，隨著貨幣政策進一步調整，2012年初M2 增速可能回升。

　　一方面，年底財政存款集中投放，隨之而來商業銀行恢復放貸能力；另一方面，貨幣市場資金面緊張的境況仍需改善。

　　12月27日，央行發行40億一年期央票，發行量較上期減少220億元，且沒有正回購操作，而3.4875%的發行收益率已連續六期持平。受年末季節性因素影響，當日上海銀行間同業拆放利率(Shibor)延續了此前的上漲態勢，其中隔夜、7天和14天shibor利率分別上漲7.83、28.84和39.67BP。

　　萬億財政存款助推貸款增長

　　年末財政存款投放增加可能緩解存貸比考核壓力，使銀行可貸資金增加，預計12月信貸投放將在5600億~6600億之間。

　　“12月底財政存款可能已經投放，市場上明顯錢多了。”12月27日，某券商固定收益部人士如是説，這對商業銀行不堪重負的存貸比壓力來説是一大利好。

　　12月初，四大行因外匯佔款下降導致存款大量流失，第二周有所恢復，但存款增長仍然乏力。財政存款一般集中于12月份投放。央行數據顯示，經濟下滑已促使政府加快了年底財政存款投放速度，11月份財政性存款減少3763億，創下歷史同期新高。

　　興業銀行首席經濟學家魯政委分析，12月財政存款下撥力度可能超萬億，今年前11 月財政收支盈餘累計8357億，高於2009、2010 年同期。若考慮年初8500億財政預算赤字， 12月財政支出力度將較大，可能再次超萬億，從而形成基礎貨幣投放。

　　魯政委分析，年末財政存款投放增加可能緩解存貸比考核壓力，使銀行可貸資金增加；他預計12月信貸投放將在5600億~6600億之間。

　　不過，伴隨著經濟增速下滑風險的加大，商業銀行信貸投放變得更加謹慎。11月5600多億的新增貸款中，中長期貸款增量回到2000億元以下，即在銀行整體放貸能力有所恢復的情況下，並沒有相應增加中長期貸款的投放。

　　中金公司認為，儘管潛在的融資需求仍然存在，如基建投資增速近期出現了反彈，但是伴隨著經濟增速下滑，企業的盈利能力和地方政府的財政收入都面臨下降的風險，基建貸款的信用風險在增大，銀行開始主動收縮相關的貸款投放量。

　　與此同時，短期貸款和票據融資出現了反彈，11月份短期貸款新增3150億，票據融資由負轉正，增加360億，兩者之和為3500億，是全年第二高的新增水平。

　　不過，短期融資增加或許是又一個假象。中金公司認為，部分是表外理財産品轉入表內的結果，票據貼現利率下降得十分緩慢，顯示企業的短期流動性依然偏緊。

　　明年8萬億之重

　　2012年新增人民幣貸款將在8萬億左右，但面對節節超標的存貸比，商業銀行頗為頭疼。

　　央行數據顯示，2011年1至11月，金融機構累計新增人民幣貸款6.84 萬億元，較去年同期少增6000億元。若12月新增貸款延續前兩個月的態勢，按照5600億算，全年新增人民幣貸款將在7.4萬億上下。

　　多位人士透露，宏觀調控部門預計，2012年新增人民幣貸款將在8萬億左右，廣義貨幣增速M2將在14%左右。不過，面對節節超標的存貸比，商業銀行頗為頭疼。

　　12月27日，某股份制銀行信貸管理部人士透露，目前各家銀行正在加緊制定2012年的工作計劃，先由分行上報，然後總行統籌，“負債營銷和存款指標也會是明年的一個重點。”

　　進入2012年，隨著財政存款季節性流出，商業銀行的存貸比仍將面臨很大壓力。

　　中金公司認為，在外匯佔款增量下降的大背景下，銀行的貸存比會趨勢性上升，如果要抑制其上升速度，有效的做法有三：第一，通過法定比率的下調大幅推低貨幣市場利率和債券市場收益率，相應降低理財産品的預期收益率，從而加速理財資金回表的速度；第二，允許銀行將更多的長期負債納入存款統計範疇，如一般金融債或具有定期性質的同業存款；第三，增加國庫現金存款招標的規模和頻率。

　　此前，全國人大財經委副主任吳曉靈表示，央行明年會較多動用存款準備金率的手段。

　　如果外匯佔款的增幅過小或者是下降，央行必須通過降低存款準備金率釋放流動性，這並非意味著政策的轉向。