算準了前景，卻沒能看清政策。

　　渤海銀行第二次配股方案被迫將信託股東“剔除”凸顯了目前PE類信託退出途徑的尷尬。

　　故事還要從6年前説起。

　　渤海銀行2005年12月30日成立。渤海銀行在發起階段便創新引入境外投資者渣打銀行和天津信託通過募集民間資金成立的集合信託計劃，這一創新舉動曾在當時引起了不小的轟動，然而這樣的股東結構卻為其日後的股權清理問題留下了諸多隱患。

　　渤海銀行成立之後發展迅速，2010年完成第一輪配股融資，信託股東均得以參與其中，渤海銀行的註冊資本也由50億元增加到85億元。但是面對日益擴張的發展道路，渤海銀行第二輪配股融資在2010年8月份再次被提上日程，以總股本85億股為基數，向包括天津信託在內的七方股東再次按照10配7的比例增資擴股，每股價格1元，募資59.5億。

　　但是，渤海銀行董秘孫立國今年3月30日表示，渤海銀行按股東大會決議向銀監會上報了全部7家股東按“每10股配7股”比例增資的方案，但銀監會只批復了其中6家股東的股東資格，不包含天津信託(“渤海銀行股權投資集合資金信託計劃”的受託人)。

　　按照監管層審批IPO的慣例，公司上市前存在的信託計劃持股部分必須進行清理，否則不予放行。

　　無奈之下，渤海銀行不得不通過拒絕信託股東參與第二次配股的方式清理股權結構。而其隨後要求天津信託向該行信託股東發佈的就以每股5元拍賣他們所持渤海銀行股權的要求。而對於每股5元的起拍價，反對者表示，渤海銀行的高增長性並沒有在這一價格中得到體現，數據顯示，渤海銀行2010年實現稅後凈利潤8.09億元，同比增長215.59%，截至2010年末，全行資産總額2648.29億元，較年初增長125.36%。堅守6年卻換來了這樣一個讓人失望的結果。

　　但是隨著時間的推移，多數投資者仍不得不選擇妥協，在經過股東大會集體抗爭失敗，多次溝通無果後，隨著時間的推移，渤海銀行大部份股東們顯然已失去了耐心。在186份是否同意將手中股權出讓的表決意見中，共有2/3的股東無奈接受了拍賣清倉。但這並非此事件的最終結局。

　　用益信託分析師岳婷指出，這一事件集中反映了當前信託參與PE的尷尬，某種程度上也突顯信託的混業經營與當前分業監管的矛盾。渤海銀行設立時的這項創新，現成為其上市的最大掣肘，同時也對投資者的利益帶來了損害。信託公司在設立該類信託之初考慮到較長時間將出現的政策變化等問題，並且在政策變化後，應作出及時合理的預防措施，保證投資者的利益。同時監管層面對矛盾，也應作出一定的改變。