主持人：莫莉 特邀嘉賓：花旗銀行大中華區首席經濟學家沈明高 中國社科院歐洲所經濟研究室主任陳新

　　2011年，歐洲主權債務危機持續發酵，且大有從歐元區邊緣成員國向核心國蔓延的趨勢，不僅在國際金融市場上掀起一波又一波狂浪，也危及歐洲乃至全球經濟的復蘇進程。然而，即便是歐洲領導人密集會晤以及有關救助措施魚貫而出，歐債危機卻絲毫沒有平息的跡象。對此，本報記者與兩位專家就相關歐債危機話題進行了獨家對話。

　　主持人：您認為今年歐債危機的局勢有何特點？其背後的原因何在？

　　陳新：歐債危機在今年表現出兩個特點，其一，去年希臘債務危機爆發時，各界關注的焦點是缺乏一個救助機制。但是今年的焦點則在於救助機制沒有發揮作用，它並沒能“滅火”，從更大意義上來説只起到災後重建的作用。其背後的原因主要還是在於歐洲政治架構、法律制度等防線的局限，歐洲應對的步伐表現遲鈍。其二，今年8月之前，歐洲遏制危機蔓延的思路主要是討論防火墻，也就是危機救助的問題。但8月份之後，歐債危機卻迅速從歐元區邊緣國家向歐元區核心國家、歐洲銀行業蔓延。其主要原因在於美國兩黨就債務上限討論一波三折，導致標普下調美國3A評級。這發出了“最發達國家國債也不一定是最安全投資渠道”的信號，從而給市場信心帶來非常負面影響。在這種背景下，市場對歐洲的不信任感快速蔓延。

　　沈明高：在歷經18個月之後，歐債危機局勢持續惡化。背後原因有三個：第一，歐債危機“病根”未除。在歐元區成立之時，投資者對歐元區不同國家主權債務投資出現了定價錯誤，即將不同歐元區國家風險視為同質，沒有要求合理的國別風險溢價。由此，加入歐元區的小國獲得資金的成本較低，從而導致這些小國過度舉債。目前的歐債危機就是對過去錯誤定價的一個更正，這個過程還在進行當中；第二，歐洲各國包括歐洲央行，都採取了各種措施救助高負債國家。目前的救助重點還是放在減輕債務負擔避免違約，由於力度不夠，很難讓投資者對歐洲小國恢復信心；第三，與以往不同的是，當前的局勢進一步證實，歐洲光有統一的貨幣市場而缺乏統一的財政和政治體制，容易出現成員國協商解決問題時步調不一致且費時的現象。從歐洲獨特的政治體制來看，有些問題不到暴露到很嚴重的時候，是很難解決的。然而值得擔心的是，如果問題久拖不決導致事態進一步惡化，一方面解決問題的成本將會提高，另一方面解決問題的能力在某種程度上也會受到挑戰。

　　主持人：近來，包括美國、英國、巴西等多國領導人都對歐債危機前景表示密切關注，從一定意義上説，歐債問題已不再僅僅是歐洲人的麻煩。您認為歐債危機會給全球經濟帶來怎樣的影響？

　　沈明高：歐債危機的確已不僅僅是歐洲國家的問題，同時也是國際金融危機的延續。