本報記者 周少傑

　　12月23日，TCL集團（000100）發佈了公司股權激勵計劃獲證監會備案無異議的公告，以高於目前股票市場價向員工發放1.55億份行權價2元的股票期權；就在同一天，世聯地産（002285）公告終止實施股權激勵計劃，公司當前股價較該計劃的行權價22.6元/股近乎“腰斬”。

　　今年以來，大盤指數跌跌不休，多數個股連連創出新低。在市場“寒冬”下，收成欠佳的不僅僅是大多數的二級市場交易者，還包括上市公司管理者。中國證券記者統計發現，截至目前，已有22家上市公司終止實施股權激勵計劃，77家已實施股票期權激勵計劃的上市公司中僅有16家股價高於行權價。

　　年內22家公司終止股權激勵計劃

　　12月以來，上證指數2400點、2300點、2200點三個整數關口相繼告破。“傾巢之下”，不少公司股價連連創下新低，部分公司股價已經跌破股權激勵計劃行權價。

　　世聯地産公告，173位激勵對象向董事會來函稱，公司股價持續低迷，股權激勵計劃無法達到預期效果，願意無條件放棄股權激勵計劃實施以來獲授的所有股票期權。除了世聯地産，凱撒股份（002425）、星期六（002291）、新亞製程（002388）及新大新材（300080）等4家公司也在12月份相繼宣佈終止股權激勵計劃。撤銷股權激勵計劃的原因，除了部分公司業績未能達標導致股權激勵計劃實施條件不能滿足外，更多重要的因素是市場價格已趨於或低於行權價格，對公司激勵對象已無吸引力，“無法達到預期效果”。

　　據中國證券報記者統計，截至12月26日，今年以來已有22家上市公司宣佈終止實施股權激勵。根據相關公司股權激勵方案，假若上述22家公司業績考核均達標且所有激勵對象均行權，被終止的股票期權和限制性股票總價值合計約29億元。然而，這筆鉅額行權款項已經“打水漂”。

　　從行權價與終止股權激勵計劃前收盤價看，超過一半的上市公司股價均已跌破行權價。相較于行權價，廣州國光（002045）、中能電氣（300062）、寧波GQY（300076）、神州泰嶽（300002）、新大新材及世聯地産等公司終止前股價折價率均在50%左右。折價較高的股票多為創業板公司股票。

　　儘管大多數實施限制性股票激勵計劃的公司股價尚未跌破行權價，但仍有部分公司對後市不看好，毅然取消股權激勵計劃。智光電氣在撤銷公告中便解釋稱，由於央行多次上調人民幣存款準備金率，並多次上調存貸款基準利率，這致使公司現有股權激勵對象購買限制性股票的成本上升，給公司實施股權激勵帶來一定困難。

　　大面積跌破行權價

　　從今年以來已公佈實施股票期權激勵計劃的77家上市公司看，截至昨日收盤，已有61家公司股價跌破行權價。其中，折價最高當屬英威騰（002334）。根據該公司股權激勵計劃，每股行權價為62.80元，而目前股價僅為26.17元/股，折價率約58.33%。

　　同樣較行權價折價率超過50%的，還有路翔股份（002192）、東淩糧油（000893）、ST科龍（000921）三家上市公司。值得注意的是，上述公司均在去年年末至今年年初推出股權激勵計劃，並將期權激勵授權日確定在今年年初，第一個行權期為自授權日起1至2年行權。假若後市持續低迷，那麼上市公司激勵對象放棄行權的可能性較大，不排除部分公司將效倣世聯地産，直接終止股權激勵計劃。

　　一直以來，股權激勵作為上市公司職工薪酬體系的補充，在滿足公司業績考核條件下給予公司管理人員及核心員工相應的激勵，常被投資者視為利好，股票期權行權價也被視為公司股價支撐點位。不過，今年以來實施股權激勵公司屢屢跌破行權價，甚至部分公司乾脆終止股權激勵計劃，“行權價支撐股價”之説似乎不攻自破。