評級巨頭標準普爾宣佈下調美國評級迄今已4個多月了，但市場信美國不信標普，無論是美國國債、美股還是美元，表現都出人意料的好。

　　今年，美國政府公共債務首次突破15萬億美元大關。並且，民主共和兩黨在減赤問題上互相扯皮，令人難以看到債務問題解決的曙光。

　　於是，標普在8月4日宣佈下調美國評級，另外兩家評級巨頭穆迪和惠譽也將美國評級前景定為負面。

　　但美國被降級四個多月來，美元對一攬子貨幣升值了8.6%，美股標普500指數上漲了1.7%，美國十年期國債收益率60年來首次降到2%以下。在美國被降級之後，美國反而成了全球資金最安全的避風港。

　　難道標普下調美國評級搞錯了？這樣的結論存在邏輯上的問題。首先，標普下調美國評級的理由並未被證偽：一是美國中期債務負擔難以緩解，二是缺乏改善財政狀況的政治能力。因此，惠譽21日再次發出警告，可能在後年下調美國評級。

　　其次，標普降級針對的是美國中期財政前景，而近期市場追捧美國資産是歐債危機引發的短期現象。

　　現實中存在兩種評級，一種是機構書面評級，另一種是市場的操作評級。風險厭惡情緒、資金供給情況等都可導致市場操作和書面評級背道而馳。

　　儘管出現短期背離，但隨著時間推移，兩者會日漸趨同。這種暫時的背離給我們三點啟示：首先，美國的確存在債務問題，不應忽視被歐債危機掩蓋的美債問題。

　　其次，無論從經濟基本面、債務可持續性，還是決策效率來看，歐洲都遠不如美國，歐洲國家被降級只是時間問題。

　　第三，評級機構不可能單獨影響市場交易。一旦發生市場動蕩，別總賴評級機構，關鍵還是要解決實際問題。(金旼旼)