擬上市公司為調節利潤將賒銷改成賒購(採購原材料使用延期付款)，被指玩“報表上的遊戲”。新股和晶科技(300279)儘管業績顯示凈利潤連年翻番，但卻背負較高負債。對此，分析人士指出，該公司存在調節利潤的嫌疑，將通常的賒銷變成賒購，而這將有可能導致公司未來業績的變臉。

　　業績翻番卻揹債過多

　　IPO一帆風順的和晶科技目前已身處發行階段，並將於明日公佈申購中簽結果。對於一家國內最早將單片微型計算機應用於家電智慧控制領域的企業，公司財務賬目上的業績可謂是絢麗奪人。招股書利潤表顯示，和晶科技2008-2011年6月的三年及一期凈利潤分別為790.1萬元、1474.7萬元、3093.6萬元和1609萬元，凈利潤增速分別為86.6%和109.7%，幾乎連續兩年完成業績翻番。 但就是這樣一傢具有高速成長性的企業，卻身背高額負債，報告期內資産負債率處於高位水平。招股書顯示，公司報告期內資産負債率分別為66.88%、66.99%、62.81%和52.42%。而國內同行業上市公司該項數據皆低於和晶科技，拓邦股份近三年資産負債率為32.83%、32.46%和41.88%，和而泰分別為50.17%、50.93%和16.42%，英唐智控也不例外，近三年資産負債率分別是47.6%、39.85%和8.88%。綜合上述數據可以看出，和晶科技是一家利潤豐厚但欠債較多的企業。

　　應付賬款成主要負債

　　對於該類型企業，有業內投行人士指出，較高負債可能會在未來消耗掉高額利潤。“此前有過一些企業，為展現自身的高利潤，不惜擴大自己的資産負債表，以此來達到調節利潤表的可能。”而記者發現，在和晶科技的負債表中，應付賬款項目下的數據極為突出。該項目近三年及一期數據分別為2906萬元、5320.4萬元、6223.7萬元和5961萬元。全部超過了負債總額的50%。如果去掉高額應付賬款的話，和晶科技三年及一期資産負債將下降到23.9%、16%、21.3%和18.23%。這意味著，和晶科技大部分負債是由應付賬款構成，雖然現在顯示有高額的利潤，但未來隨著應付款項的支付，高額利潤將會被攤薄。“利用財務報表間的屬性，增加負債提高了利潤，但是早晚都要還的。”上述投行人士説道。

　　涉嫌採用賒購調節利潤

　　資料顯示，和晶科技應付賬款2010年較2009年增長16.98%，而2009年較2008年增長更是達到了83.08%。對於應付賬款在報告期內的高速增長，和晶科技招股書給出的解釋為隨著公司規模擴大，需要採購原材料來滿足生産。但是對於這個解釋，有投資者表示並不滿意：“這種堂而皇之的解釋，顯然不能掩飾企業通過延長採購交付時間來增加利潤的目的。知道企業上市有利潤上面的指標，但是這種做法會傷害投資者的利益。”

　　另一方面，上述業內人士表示：“與此前企業利用應收賬款進行賒銷調節利潤不同，和晶科技則是利用了應付賬款進行賒購進而達到調節利潤的目的。但這種做法不排除在企業上市後會發生業績變臉的可能，企業還是應對賒購的必要性和與普通採購的價格是否存有差異進行詳細闡述。”

　　就上述問題，記者致電該公司證券部，但截至記者發稿時，未得到任何回復。