事件：

　　國家統計局公佈了11月份70個大中城市住宅銷售價格變動情況。

　　新建商品住宅(不含保障性住房)：與上月相比，70個大中城市中，價格下降的有49個，持平的有16個。與10月份相比，11月份環比價格下降的城市增加了15個。環比價格上漲的城市中，漲幅均未超過0.2%。與去年同月相比，70個大中城市中，價格下降的城市有4個，比10月份增加了2個。漲幅回落的城市有61個。11月份，同比漲幅在5.0%以內的城市有61個，比10月份增加了4個。

　　二手住宅：與上月相比，70個大中城市中，價格下降的城市有51個，持平的城市有12個。與10月份相比，11月份環比價格下降的城市增加了13個。價格上漲的城市中，環比價格漲幅均未超過0.3%，漲幅較上月回落了0.2個百分點。與去年同月相比，70個大中城市中，價格下降的城市有21個，比10月份增加了8個。同比漲幅回落的城市有40個。11月份，同比漲幅在5.0%以內的城市有44個。

　　投資要點：

　　●價格下降城市增多。與10月份相比，11月份的房價數據有如下特點：(1)新建商品住宅價格環比下降城市增多；(2)新建商品住宅價格同比下降城市數從2個增至4個；(3)二手住宅價格上漲的城市中，環比價格漲幅降至不超過0.3%，漲幅較上月回落了0.2個百分點。(4)二手住宅價格同比下降的城市增至21個。

　　●各地實現房價調控目標無懸念。今年1月份，國務院要求落實地方政府責任，合理確定本地區年度新建住房價格控制目標。隨後，各地房價控制目標陸續發佈。各地房價控制目標多與各地GDP增速或收入增速挂鉤，調控目標多為漲幅回落或略有下降。從11月份的數據來看，與去年同月相比，70個大中城市中，漲幅回落的城市有61個。11月份，同比漲幅在5.0%以內的城市有61個。各地房價調控目標基本實現。除了房價的實質性下降之外，由於統計方法、統計口徑的差異等，各方面原因綜合起來，各地房價調控目標實現已無懸念。

　　●政策不放鬆，價格仍將回落。從中央經濟工作會議傳遞的信息來看，至少到明年1季度，房地産調控政策仍不會放鬆。限購政策仍將持續，房産稅試點範圍擴大呼之欲出。在政策不放鬆前提下，預計房地産價格仍將回落。

　　●投資策略。政策不鬆動的基調已定，行業仍然在深化調整過程中，儘管地産股估值已近歷史底部，但無論是基本面還是政策面都看不到改善的跡象。我們仍然維持行業“同步大市”評級。選股方面，安全第一，仍以行業和區域龍頭為首選，包括萬科、保利地産和世茂股份。

　　●風險提示：經濟環境的不確定性。

　　愛建證券-房地産行業11月份70個大中城市住宅售價點評：價格下降城市增多