【股市十年原地踏步，股民直喊傷不起。股市癥結到底出在哪？未來股市改革將從何入手？】

　　中廣網北京12月18日消息（記者王浩）股市十年原地踏步，股民直喊傷不起。央行貨幣政策委員會委員李稻葵近日在“2011金融市場與中國經濟高峰論壇”上發表觀點認為，股市十年停滯不前的癥結在於公司治理，他建議出臺硬性規定，強制公司分紅，跟股民分享利潤。

　　如果把機會成本和通脹考慮進去，過去十年股市是一個非常糟糕的投資場所，李稻葵説，股市當前面臨著新一輪改革的重大挑戰。改革就要對症下藥，十年來負增長，問題到底出在什麼地方？目前主要有三類觀點。第一類認為，股民的不成熟、非理性導致了股市低迷。另一個觀點認為，股市擴容速度太快，導致了股價下跌。對這兩種觀點，李稻葵都不認同。

　　李稻葵：如果是融資過快的話，那麼一定是流動性相對不足，就是銀行的錢不夠去買股票了，“面多了水少了”，但不是這個情況。即便是去年這個時候，那個時候股市市值是高的，可流通的股份佔GDP的比重50%左右，可是銀行可動用的存款佔GDP是打平的，這説明流動性不差，並不是股市規模太大了把價格搞下去了，並不是擴充太快帶來的。

　　在李稻葵看來，股市十年原地踏步的最根本原因還在於第三類觀點，也就是：上市公司的治理出了問題。

　　李稻葵：就是公司治理沒搞好，上市公司行為出問題了這是根本，上市公司或者拿了融來的錢之後亂投資，或者投了錢之後不搞現金分紅。

　　2010年有37%的公司沒有現金分紅，而今年前9個月的現金分紅量只佔市值的0.5%，現金分紅如此之少，這反映了上市公司並沒有把股民放在眼裏。有些公司上市前業績都很亮麗，但上市後就差強人意。

　　李稻葵認為，中國經濟發展主要是依靠新企業的進入，因此一旦企業能夠上市，尤其是能夠上主板，那很有可能就意味著企業發展的黃金期已經過去，因此股民並不能分享到公司的高成長性。

　　李稻葵：至少主板上的上市公司，有了利潤之後首先要搞現金分紅，而不要那這個利潤再去投資發展，已經成熟的企業很難再增長了。

　　李稻葵認為，極端情況下甚至可以出臺硬性規定，要求公司利潤的70%都要現金分紅。

　　李稻葵：改革的核心就是要治理上市公司的行為，而這件事的核心之核心是現金分紅，有了錢先分紅再説，也就是把股票債券化了。如果你要發展就去銀行要錢，也就是説我寧肯讓我的企業用比較高的利率去銀行借錢，從而用一期一期的利息壓力讓企業産生積極性，也不讓你拿我盈利的錢去自由投資。